Peter Lynch je jedním z nejlepších investorů v historii, dosáhl 29 % ročních výnosů po dobu 13 let ve Fidelity’s Magellan Fund. Zpopularizoval poměr PEG (price/earnings/growth), který usiloval o nalezení růstu za rozumnou cenu. Vydělte poměr P/E, který je měřítkem hodnoty, očekávanou mírou růstu, a získáte poměr, který ukazuje, kolik růstu získáte na jednotku zisku. Jeho cílem bylo, aby tento poměr byl jedna nebo méně. Poměr PEG je skvělý způsob, jak zkombinovat růst a hodnotu, ale lze ho ještě vylepšit.
PEG (Price/Earnings to Growth) je finanční ukazatel, který se používá k hodnocení hodnoty akcií s ohledem na růstový potenciál společnosti. PEG ratio kombinuje tradiční poměr P/E (Price/Earnings, tj. cena akcie k zisku na akcii) s očekávaným růstem zisku, aby poskytl lepší pohled na to, zda je akcie nadhodnocená nebo podhodnocená.
Výpočet PEG:
- P/E ratio: Poměr ceny akcie k zisku na akcii. Čím je tento poměr nižší, tím levnější se akcie zdá být, relativně k zisku, který generuje.
- Očekávaný roční růst zisku na akcii: Očekávaná míra růstu zisku na akcii v procentech.
Interpretace PEG:
- PEG = 1: Akcie je považována za spravedlivě oceněnou, protože cena odpovídá očekávanému růstu zisku.
- PEG > 1: Akcie může být považována za nadhodnocenou, protože cena akcie je vysoká vzhledem k očekávanému růstu.
- PEG < 1: Akcie může být považována za podhodnocenou, což naznačuje, že cena akcie je nízká vzhledem k očekávanému růstu.
Výhody PEG:
PEG ratio poskytuje vyváženější pohled na ocenění akcií než samotný P/E, protože bere v úvahu růstový potenciál společnosti. To je zvláště užitečné při hodnocení růstových akcií, kde vysoké P/E může být ospravedlněno rychlým růstem zisku.
Příklad:
Pokud má společnost P/E ratio 20 a očekávaný růst zisku na akcii je 10 % ročně, PEG ratio bude:
V tomto případě je PEG větší než 1, což může naznačovat, že akcie je nadhodnocená ve vztahu k očekávanému růstu zisku.
PEG je oblíbený nástroj mezi investory, jako byl Peter Lynch, který jej používal k identifikaci akcií, které nabízí růst za rozumnou cenu.
EV/FCF (Enterprise Value to Free Cash Flow) a PEG (Price/Earnings to Growth) jsou oba ukazatele, které se používají k hodnocení hodnoty akcií, ale každý z nich se zaměřuje na jiný aspekt společnosti a hodnotí ji z odlišného úhlu.
Vztah mezi EV/FCF a PEG:
- Zaměření na různé aspekty společnosti:
- PEG se zaměřuje na růst zisku na akcii a jeho vztah k ceně akcie (P/E). Ukazuje, jakou hodnotu dostáváte na jednotku růstu zisku. Je to oblíbený nástroj pro růstové investory, protože zahrnuje jak ocenění (P/E), tak očekávaný růst.
- EV/FCF se zaměřuje na volný peněžní tok ve vztahu k Enterprise Value (hodnota společnosti včetně dluhu a hotovosti). Tento ukazatel se více zajímá o generování skutečné hotovosti společností, což je klíčové pro udržitelnost podnikání a schopnost financovat růst, dividendy nebo splácení dluhu.
- Ocenění a růst vs. cash flow a likvidita:
- PEG je vhodný pro posouzení toho, zda je společnost spravedlivě oceněna s ohledem na očekávaný růst zisku. Pokud je PEG nižší než 1, může to naznačovat, že akcie nabízí dobrý růst za rozumnou cenu.
- EV/FCF je spíše ukazatelem hotovostní efektivity a celkové hodnoty společnosti. Vysoký EV/FCF může naznačovat, že společnost je drahá na základě toho, kolik skutečné hotovosti generuje, zatímco nízký EV/FCF může naznačovat, že společnost je levná nebo efektivní v generování hotovosti.
- Doplnění pro různé typy investičních strategií:
- PEG je často používán růstovými investory, kteří hledají společnosti s vysokým potenciálem růstu, ale chtějí se ujistit, že za tento růst neplatí příliš mnoho.
- EV/FCF je klíčový pro hodnotové investory a investory zaměřené na cash flow, kteří chtějí společnosti, které generují stabilní a vysoký volný peněžní tok vzhledem k jejich tržní hodnotě.
- Ocenění dluhu a kapitálové struktury:
- EV/FCF zohledňuje dluh a hotovost společnosti, což je důležité pro pochopení skutečné hodnoty firmy a její finanční stability.
- PEG toto nezohledňuje, protože pracuje pouze s cenou akcie a ziskem, aniž by přihlížel k dluhu nebo hotovostní pozici společnosti.
Shrnutí:
PEG a EV/FCF jsou oba užitečné nástroje, ale zaměřují se na různé aspekty společnosti. PEG je vhodný pro růstové investory, kteří chtějí vyvážit růst a cenu, zatímco EV/FCF je důležitý pro investory zaměřené na hotovostní toky a celkovou hodnotu společnosti. V ideálním případě by měli investoři zvážit oba ukazatele, aby získali co nejkomplexnější obrázek o hodnotě a zdraví společnosti.
Pro určení, zda společnost bude mít dostatek prostředků na výplatu dividend a jejich zvyšování, je lepší použít EV/FCF (Enterprise Value to Free Cash Flow) než PEG.
Proč EV/FCF?
- Free Cash Flow (FCF) je volný peněžní tok, který zůstane společnosti po zaplacení provozních nákladů a investic do dlouhodobého majetku (CAPEX). Tento volný peněžní tok je klíčový pro financování dividend, zpětných odkupů akcií, splácení dluhu a dalších finančních závazků.
- EV/FCF ukazuje, kolik volného peněžního toku společnost generuje vzhledem k její celkové hodnotě (včetně dluhu a hotovosti). Nízký poměr EV/FCF naznačuje, že společnost generuje značné množství volného peněžního toku ve vztahu k její hodnotě, což znamená, že má dostatek prostředků na výplatu dividend.
Proč ne PEG?
- PEG se zaměřuje na růst zisku na akcii v poměru k ocenění (P/E) společnosti. Tento ukazatel může být užitečný pro hodnocení růstového potenciálu společnosti, ale nevypovídá přímo o tom, kolik volné hotovosti společnost generuje, což je klíčové pro výplaty dividend.
Další relevantní ukazatele:
- Payout Ratio: Ukazuje procento zisku, které je vypláceno jako dividenda. Pokud je toto procento nízké, společnost má více prostoru pro zvyšování dividend, aniž by ohrozila svou finanční stabilitu.
- Dividend Yield vs. FCF Yield: Porovnání dividendového výnosu s FCF yield může ukázat, zda společnost vyplácí udržitelnou dividendu. Pokud je FCF yield výrazně vyšší než dividendový výnos, společnost má dostatek volného peněžního toku na výplaty dividend a jejich případné zvyšování.
- Debt Levels: Míra zadlužení společnosti také ovlivňuje její schopnost vyplácet dividendy. Vysoké dluhy mohou omezit schopnost společnosti zvyšovat dividendy, i když generuje dostatečný volný peněžní tok.
Shrnutí:
EV/FCF je lepší ukazatel pro posouzení, zda bude mít společnost dostatek prostředků na výplatu a zvyšování dividend, protože přímo souvisí s množstvím volné hotovosti, kterou společnost generuje. PEG se více zaměřuje na růst zisku, což není přímo spojené s dividendovou politikou společnost.
Pro odhad růstu ceny akcie je lepší PEG (Price/Earnings to Growth) než EV/FCF (Enterprise Value to Free Cash Flow), protože PEG se zaměřuje na růstový potenciál společnosti v kontextu jejího ocenění, což je klíčový faktor pro budoucí růst ceny akcií.
Proč PEG pro růst ceny akcie?
- PEG kombinuje P/E ratio (ukazatel ocenění akcie) s očekávaným růstem zisku. Společnosti s nízkým PEG (zejména pod 1) jsou často považovány za podhodnocené s vysokým růstovým potenciálem, což může vést k růstu ceny akcií, jakmile se tento růst materializuje.
- PEG přímo spojuje očekávání trhu ohledně růstu zisků s aktuálním oceněním akcie. Investoři, kteří hledají společnosti s vysokým růstovým potenciálem za rozumnou cenu, se často spoléhají na PEG jako na ukazatel, který jim pomůže identifikovat akcie, které by mohly růst v ceně.
Proč ne EV/FCF?
- EV/FCF je více zaměřen na hodnocení efektivity generování peněžních toků a celkové hodnoty společnosti. Tento ukazatel je užitečný pro hodnotové investory a pro analýzu finanční stability, ale nepředstavuje přímou indikaci růstu ceny akcie.
- Společnost může mít nízký EV/FCF, což naznačuje, že je levná vzhledem k volnému peněžnímu toku, ale pokud není schopna růst, nemusí to nutně znamenat růst ceny akcie.
Doplnění k růstu ceny akcie:
- PEG je obzvláště užitečný pro růstové investory, kteří se zaměřují na společnosti s vysokým potenciálem růstu zisku, což je klíčový motor růstu ceny akcie.
- EV/FCF může být stále relevantní v kontextu, kdy chcete zjistit, zda je společnost finančně zdravá a schopná investovat do růstu, ale samo o sobě neukazuje přímo potenciál růstu ceny akcie.
Shrnutí:
Pokud je vaším cílem odhadnout růst ceny akcie, PEG je vhodnější ukazatel, protože lépe reflektuje potenciál růstu zisku v kontextu aktuálního ocenění akcie. EV/FCF je vhodný pro hodnocení finanční stability a efektivity generování volného peněžního toku, což může být důležité pro dlouhodobé hodnotové investice, ale není primárně zaměřen na růst ceny akcie.
Lepší způsob, jak vypočítat PEG
Poměr P/E je na Wall Street nejběžnějším hodnotícím ukazatelem, ale není nejlepším, alespoň ne pro korporace.
Volný peněžní tok je částka, která zůstane po provozu podniku a investování do budoucího růstu. Je to to, co Buffett nazývá „zisk vlastníka.“
Enterprise Value (EV) je tržní kapitalizace (počet akcií × cena akcie) + dluh mínus hotovost.
EV je náklad na koupi společnosti právě teď. Je to nejoblíbenější hodnotící ukazatel private equity (EV/cash flow).
EV/cash flow je přibližný ukazatel „hotovostně upraveného zisku“ a je klíčový. Pokud si společnost vezme nebezpečný dluh, vysoká páka jí umožní generovat hodně volného peněžního toku. Ale při poklesu může zbankrotovat. Naopak, společnost s hromadou hotovosti na své rozvaze může být mnohem levnější, než byste si podle jejího poměru P/E mysleli.
Diskontovaná hodnota budoucího volného peněžního toku je nejzákladnějším zdrojem vnitřní hodnoty, takže není překvapením, že poměr volného peněžního toku k Enterprise Value (FCF yield) je nejvýkonnějším hodnotícím ukazatelem za posledních 33 let.
Volný peněžní tok není jen měřítkem hodnoty; je to měřítko kvality.
FCF yield vám tedy říká, že hodnota a kvalita jsou klíčové pro dlouhodobý investiční úspěch.
FCF PEG ratio je finanční ukazatel, který kombinuje koncept PEG (Price/Earnings to Growth) s Free Cash Flow (FCF) místo tradičního zisku na akcii (EPS). Tento ukazatel je navržen tak, aby poskytl hlubší vhled do hodnoty společnosti tím, že bere v úvahu volný peněžní tok, který je často považován za spolehlivější měřítko finančního zdraví a schopnosti společnosti generovat hotovost než čistý zisk.
Výpočet FCF PEG ratio:
- EV/FCF ratio: Poměr Enterprise Value (hodnota společnosti) k volnému peněžnímu toku. Tento ukazatel ukazuje, kolik investoři platí za každý dolar volného peněžního toku generovaného společností.
- Očekávaný růst volného peněžního toku: Odhadovaná roční míra růstu volného peněžního toku společnosti.
Interpretace FCF PEG ratio:
- FCF PEG < 1: Ukazuje, že společnost je možná podhodnocená vzhledem ke svému růstu volného peněžního toku, což může naznačovat atraktivní investiční příležitost.
- FCF PEG > 1: Může naznačovat, že společnost je nadhodnocená ve vztahu k růstu jejího volného peněžního toku, což by mohlo vést k opatrnosti při investování.
Proč je FCF PEG ratio důležité?
- Kvalitnější měřítko hodnoty: Zatímco tradiční PEG ratio používá zisk na akcii (EPS), který může být ovlivněn účetními praktikami nebo jednorázovými položkami, FCF PEG ratio používá volný peněžní tok, což je přímější indikátor skutečné finanční výkonnosti společnosti.
- Růst volného peněžního toku: FCF PEG ratio zdůrazňuje růst volného peněžního toku, což je klíčové pro udržitelnost a růst dividend, zpětných odkupů akcií a dalších aktivit zaměřených na zvýšení hodnoty pro akcionáře.
- Hodnotové a růstové investování: Tento ukazatel kombinuje prvky hodnotového i růstového investování, což ho činí užitečným nástrojem pro investory, kteří chtějí identifikovat společnosti, které jsou nejen levné, ale také mají silný růstový potenciál v oblasti generování hotovosti.
Shrnutí:
FCF PEG ratio je pokročilý finanční ukazatel, který kombinuje ocenění na základě volného peněžního toku (EV/FCF) s očekávaným růstem tohoto toku. Je užitečný pro investory, kteří se zaměřují na společnosti s vysokou kvalitou a růstovým potenciálem, což může vést k dlouhodobému růstu hodnoty akcií a udržitelnosti dividend.
Příklady společností, které jsou aktuálně ke koupi za slušnou cenu, s dobrým výhledem na růst jak ceny, tak i dividendy.
Existuje několik finančních ukazatelů, které mohou signalizovat potenciál budoucího růstu ceny akcie a růstu dividend. Tyto ukazatele poskytují různé pohledy na růstový potenciál společnosti, finanční stabilitu a schopnost generovat zisky a volné peněžní toky. Zde jsou některé z nich:
Ukazatele pro budoucí růst ceny akcie:
- EPS Growth (Earnings Per Share Growth):
- Růst zisku na akcii je klíčovým ukazatelem růstu společnosti. Pokud společnost trvale zvyšuje svůj zisk na akcii, je pravděpodobné, že cena akcie bude růst, protože zisky jsou hlavním hnacím motorem hodnoty pro akcionáře.
- ROE (Return on Equity):
- Návratnost vlastního kapitálu měří, jak efektivně společnost využívá kapitál akcionářů ke generování zisků. Vyšší ROE obvykle naznačuje efektivnější podnikání a může signalizovat potenciál růstu ceny akcie.
- Revenue Growth (Růst tržeb):
- Růst tržeb ukazuje, jak rychle společnost expanduje. Trvalý růst tržeb je indikátorem zdravé poptávky po produktech nebo službách společnosti, což může vést k růstu ceny akcií.
- EBITDA Margin:
- EBITDA marže (marže zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) ukazuje, jak efektivně společnost generuje provozní zisky. Vyšší EBITDA marže může naznačovat zlepšení provozní efektivity, což může vést k vyšší ziskovosti a růstu ceny akcie.
- Price-to-Sales Ratio (P/S):
- Poměr cena k tržbám měří hodnotu akcie ve vztahu k tržbám společnosti. Nižší P/S může naznačovat podhodnocenou akcii, zejména pokud společnost dosahuje vysokého růstu tržeb.
Ukazatele pro budoucí růst dividend:
- Payout Ratio:
- Payout ratio měří procento zisku, které je vypláceno jako dividendy. Nižší payout ratio znamená, že společnost má větší prostor pro zvyšování dividend, aniž by ohrozila svou finanční stabilitu.
- FCF Yield (Free Cash Flow Yield):
- FCF yield ukazuje, kolik volného peněžního toku generuje společnost vzhledem k její tržní hodnotě. Vysoký FCF yield naznačuje, že společnost má dostatek hotovosti na financování dividend a jejich růst.
- Dividend Growth Rate:
- Růst dividend je historický ukazatel růstu dividend společnosti. Společnosti s dlouhodobou historií zvyšování dividend jsou často finančně stabilní a schopné pokračovat ve zvyšování dividend v budoucnu.
- Debt-to-Equity Ratio:
- Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu ukazuje, jak společnost financuje své aktivity. Nižší poměr naznačuje, že společnost má nižší dluhové zatížení, což jí může poskytnout více prostoru pro zvyšování dividend.
- Interest Coverage Ratio:
- Úrokové krytí měří, kolikrát je společnost schopna pokrýt své úrokové náklady ze svého provozního zisku (EBIT). Vysoké úrokové krytí znamená, že společnost má dostatek zisků na pokrytí úrokových plateb, což může uvolnit více hotovosti pro dividendy.
Shrnutí:
Pro růst ceny akcie se zaměřte na ukazatele jako je EPS Growth, ROE, Revenue Growth, nebo EBITDA Margin. Pro růst dividend jsou důležité ukazatele jako Payout Ratio, FCF Yield, Dividend Growth Rate a Debt-to-Equity Ratio. Použití těchto ukazatelů vám poskytne komplexní obrázek o tom, jak dobře je společnost připravena na budoucí růst a zda má dostatek zdrojů na udržitelné zvyšování dividend. Ale o tom zas někdy příště.
Máte zájem o podrobnější informace a jaké akcie mají aktuálně PEG menší než 1? Přidejte se k nám na Discord. Můžeme probrat, ukážeme si konkrétní tituly, stejně tak můžeme probrat cokoliv dalšího, co je spojené se zakládáním dividendového portfolia nebo jeho správou. Nebo se můžeme potkat při individuálních diskusích. Pokud chcete více podrobností, pořiďte si členství.
Jakékoliv analýzy, novinky, cenové odhady, vstupy, cenová rozhraní nebo jiné informace sdílené v tomto článku jsou poskytovány jako obecný komentář sdílený prostřednictvím těchto webových stránek a sociálních sítí. Nedají se považovat za investiční poradenství nebo investiční výzkum. Článek má pouze edukativní účely.
