Bitcoin Strategy ETF (BITO) poskytuje expozici vůči Bitcoinu se sníženou volatilitou tím, že sleduje futures kotované na CME, čímž se vyhýbá přímému držení a regulačním rizikům. ETF nabízí vysoký výnos ve výši přes 60 %, kombinující růstový potenciál se stabilitou díky značným hotovostním rezervám v podobě státních pokladničních poukázek(US Bills). Od svého spuštění v říjnu 2021 dosáhl fond nárůstu spravovaných aktiv na více než 2,3 miliardy USD, což představuje 115 % nárůst za poslední rok. Tento ETF fond představuje vyváženou příležitost pro investory hledající udržitelný růst na volatilním krypto trhu, aniž by přímo drželi Bitcoin.
Úvod
Bitcoin je pravděpodobně nejkontroverznější novou třídou aktiv v nedávné historii. Mnozí ho považují za budoucnost financí, zatímco jiní ho odmítají jako zbytečný uchovatel hodnoty. Pravda se pravděpodobně nachází někde mezi těmito extrémy, ale nové instrumenty, jako je ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSEARCA: BITO), představují zajímavou příležitost, jak zvýšit expozici vůči největší kryptoměně světa, aniž by investoři museli čelit vysoké volatilitě a nejistotě spojené s jejím přímým vlastnictvím.
Jedinečná příležitost v kryptoměnovém prostoru
V kryptoměnovém prostoru není nouze o nové a zářivé nástroje, které si nárokují být dalším velkým průlomem. Vzniká mnoho nových ekosystémů a zajímavých konceptů, ale pro investory je nejdůležitější udržitelný růst. Mechanika bitcoinu jasně naznačuje, že pravděpodobně dojde k obdobím značného růstu, ačkoli s tím budou čas od času spojeny velké výkyvy směrem dolů.
Bitcoin Strategy ETF nabízí zajímavou kombinaci růstu a stability tím, že sleduje futures na bitcoin kotované na CME místo přímého držení samotného aktiva. Přímé vlastnictví by mohlo vést ke složitostem spojeným s úschovou a regulačními riziky. Díky tomu může ETF nabídnout velmi štědrý výnos ve výši až kolem 60 %.
Od svého spuštění v říjnu 2021 drží ETF kontrakty na bitcoin s nejbližším měsícem expirace a významné hotovostní rezervy ve stabilnějších státních pokladničních poukázkách (Bills). To umožňuje vysoké distribuce požadované pro výnos ETF. Spravovaná aktiva (AUM) nyní přesahují 2,3 miliardy USD, což představuje více než 115 % nárůst za poslední rok. Potenciál je oproti Bitcoinu mírně snížen kvůli inherentním nákladům, jako je poměr výdajů (0,95 %), náklady na přerolování kontraktů a držené hotovostní rezervy. Nicméně to považuji za rozumnou úroveň diverzifikace.
Někteří investoři ocení významný výnos, ale vzhledem k tomu, že je tento výnos vyplácen, nikoli reinvestován, bude ETF vyhovovat spíše těm, kteří chtějí vyvážit dlouhodobý růst s příjmem, než těm, kteří se plně zaměřují na zhodnocení aktiv. Tento výnos není vyplácen formou dividendy, ale jako distribuce. Tedy u nás na něj bude pohlíženo při zdanění jako na běžný příjem.
Srovnání se spotovými ETF
Vznik spotových ETF, které mají přímou expozici vůči bitcoinu, přirozeně konkuruje BITO. Například iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) zaznamenal značný růst spolu s Bitcoinem v posledním roce. Tyto ETF splní požadavky mnoha investorů, kteří chtějí vstoupit do kryptoměnového prostoru bez přímého vlastnictví těchto aktiv. Nicméně stále přinášejí vysokou volatilitu a riziko.
Výběr nejlepšího aktiva se liší v závislosti na stylu, toleranci k riziku a investičním horizontu každého investora, ale každé z nich považuji za relevantní na dnešním dynamickém trhu. Výnos BTC byl v 2024 nejvyšší, přes 100 %, IBIT 100 % lehce překonal, v tomto srovnání skončil druhý a BITO na 100 % o fous nedosáhlo.
Růstové faktory pro BITO
Probíhající býčí cyklus bitcoinu pravděpodobně nepotřebuje pro mnohé dlouhé představení. Příznivé makroekonomické podmínky, regulační vývoj a nadcházející americká administrativa s údajně vstřícným přístupem ke kryptoměnám ženou ceny v posledních měsících na rekordní úrovně.
„Dnes odpoledne předkládám svůj plán, jak zajistit, aby se Spojené státy staly hlavním městem krypta na planetě a bitcoinovou supervelmocí světa, a to dokážeme.“
(Budoucí prezident USA, Donald Trump)
Pro BITO je to jednoznačně pozitivní signál, protože momentum pravděpodobně vydrží, zatímco nový prezident se bude snažit vytvořit příznivý příběh růstu pro investory i nadšence kryptoměn. Otázkou zůstává, zda je tento růst udržitelný a smysluplný, ale prozatím se zdá, že trend bude pokračovat.
Díky štědrému výnosu, snížené složitosti a stabilnímu růstovému potenciálu může BITO oslovit mnoho investorů, kteří chtějí vstoupit na trh. Z mého pohledu musí investoři do jakéhokoli typu kryptoměny pochopit faktory, které ovlivňují pohyby cen. Ty se zásadně liší od tradičních tržních mechanismů. Nabídka bitcoinu je definována již v původním „white paperu“ od jeho tajemného zakladatele Satoshiho Nakamota z roku 2008. Těžaři Bitcoinu musí pečlivě vyvažovat náklady na těžbu s hodnotou, kterou jejich úsilí přinese.
Na základní úrovni platí, že jak nabídka roste, odměny za těžbu klesají, což vede k dlouhodobé růstové tezi mnoha investorů.
Vliv halvingu
Nejnovější halving odměn za těžbu, který snížil odměny z 6,25 BTC na 3,125 BTC v dubnu 2024, vyvolal značný růst nadšení investorů. Nicméně, další halving je naplánován až na duben 2028, a poté 2032, což ztěžuje předpověď, jak dlouho toto nadšení vydrží.
Cena bitcoinu je jednoznačně ovlivněna také sentimentem investorů, makroekonomickými faktory, likviditou a dalšími obvyklými proměnnými. Proto bych byl opatrný ohledně toho, kam až současná rally může dojít, než se pozitivní katalyzátory vyčerpají.
Rizika a výzvy
S cenou bitcoinu blízko historického maxima existuje obrovský potenciál pro pokles. Propady o 50 % nejsou v kryptoměnovém prostoru nijak vzácné a náhlá změna tržního sentimentu nebo cyklus výběru zisků by mohl rychle zklamat nové investory. Hranice 100 000 USD byla pro mnohé významným milníkem, a proto bude klíčové, jak dobře se cena na této úrovni udrží, aby byl zachován pozitivní sentiment investorů.
Existuje také riziko spojené s mnoha neznámými faktory v oblasti regulace. Nadcházející Trumpova administrativa slibuje výrazné změny v různých vládních agenturách, což by mohlo ovlivnit ETF a další deriváty. Ačkoli je současná rétorika, jak jsem poznamenal, pozitivní, je mnoho faktorů, které by mohly způsobit změnu tohoto postoje. Například propojení bitcoinu s kriminální činností a vyhýbáním se daním by mohlo inspirovat náhlý obrat v podpoře ze strany prezidenta. Daňové důsledky výnosů ETF by měly být naopak jasné, alespoň pro nás v ČR.
Závěr
Podle mého názoru nabízí ProShares Bitcoin Strategy ETF zajímavou kombinaci expozice vůči růstu a stability portfolia. Strukturální omezení mohou částečně snížit potenciální výnosy investorů, ale štědrý výnos by mohl být pro mnohé vhodnější. S bitcoinem blízko historických maxim bych byl momentálně velmi opatrný, ale pro ty, kteří se chtějí držet kryptoměn dlouhodobě, by toto mohl být vhodný způsob, jak to udělat.
Každopádně věřím, že toto téma bude diskutované na našem DC. Pokud se chcete této diskuse aktivně účastnit, přidejte se k nám na Discord. Máte zájem o detailnější informace ohledně krypto ETF? Pokud ano, pořiďte si členství.
Jakékoliv analýzy, novinky, cenové odhady, vstupy, cenová rozhraní nebo jiné informace sdílené v tomto článku jsou poskytovány jako obecný komentář sdílený prostřednictvím těchto webových stránek a sociálních sítí. Nedají se považovat za investiční poradenství nebo investiční výzkum. Článek má pouze edukativní účely.
