Fundamentální analýza
Když kupujete akcie, kupujete část vlastnictví společnosti a možnost podílet se na jejích úspěších (nebo neúspěších) v průběhu času. Výběr jednotlivých akcií vyžaduje čas a promyšlený přístup. Pravděpodobně byste neprovedli větší nákup, aniž byste si nejprve nepřečetli recenze produktu, porovnali jej s konkurencí nebo posoudili jeho vlastnosti, výkon, cenu a celkovou hodnotu z hlediska svých potřeb. Podobný přístup lze zvolit i před investováním. Shromáždění informací nezbytných pro informované rozhodnutí o investici je proces obecně známý jako Due Diligence.
Většina investorů nakupuje akcie, v naději, že společnost bude ziskovější a v důsledku toho vzroste hodnota akcií a vyplacené dividendy. Provedením due diligence můžete lépe posoudit, zda je společnost schopna růst. Prověření a potvrzení faktů o potenciální investici je klíčovou součástí investičního procesu. Při hodnocení, zda je konkrétní investiční produkt pro vás vhodný, nejprve určete své investiční cíle a toleranci rizika a zvažte, kdy budete pravděpodobně potřebovat přístup k finančním prostředkům.
Jakmile určíte své investiční preference a časový horizont, můžete zahájit proces due diligence, jehož cílem je identifikovat příležitosti, rizika a slabá místa a posoudit, zda je daná investice pro vás vhodná. Ať už se řídíte tipem na akcie nebo již danou společnost dobře znáte, začněte tím, že si zodpovíte důležité otázky týkající se jejího fungování a financí:
• Jak společnost vydělává peníze?
• Jsou její produkty nebo služby žádané a proč?
• Jaké výsledky společnost dosahovala v minulosti?
• Vede ji zodpovědný a zkušený management?
• Má společnost předpoklady pro růst a ziskovost?
• Jaké jsou její dluhy?
Také budete chtít pochopit, kde společnost v rámci svého odvětví stojí a jakým rizikům čelí jak jako samostatná společnost, tak jako součást širší ekonomiky:
• Jak se daří odvětví, ve kterém společnost působí, jako celku?
• Jakým překážkám a výzvám společnost čelí?
• Čelí společnost nějakým ekonomickým, politickým nebo kulturním rizikům?
Dobrou zprávou je, že většinu odpovědí na tyto otázky najdete v několika dokumentech. Všechny společnosti, které obchodují na národních burzách, čtvrtletně předkládají své výnosy Komisi pro cenné papíry a burzu (Securities and Exchange Commission, SEC) v neauditované zprávě známé jako 10-Q a jednou ročně v auditované zprávě známé jako 10-K. Tyto zprávy obsahují řadu důležitých informací, včetně přehledu podnikání a diskuse o rizicích, kterým podnikání čelí, jako jsou výzvy v dodavatelském řetězci nebo soudní spory. Kromě toho jsou výkazy zisku a ztráty obsažené v dokumentech 10-Q a 10-K dobrým výchozím bodem pro odpovědi na otázky týkající se ziskovosti. Uvádějí mimo jiné tržby a výnosy společnosti, náklady a zisk před zdaněním.
Zatímco někteří investoři mají zkušenosti z oblasti financí nebo účetnictví, k přečtení finančních výkazů společnosti a získání cenných informací, které vám pomohou při rozhodování o investicích, nepotřebujete specializované vzdělání. Investoři, kteří vědí, kde hledat, mají snadný přístup k bohatým finančním údajům o činnosti společnosti, jejích investicích, zadluženosti a mnoha dalších informacích. Tyto údaje jsou uvedeny ve standardních finančních výkazech, které jsme si rozebrali a dopodrobna vysvětlili v sekci Finanční výkazy.
Další cenné informace můžete získat v databázi EDGAR, která poskytuje bezplatný veřejný přístup k informacím o společnostech, což vám umožňuje vyhledávat finanční a provozní informace, které jsou veřejné společnosti povinny zveřejňovat. Dalším zdrojem jsou webové stránky společnosti, kde společnost sdílí informace o produktech nebo službách, které mohou generovat příjmy, o představenstvu, zkušenostech a délce působení managementu a o tom, jak dlouho společnost působí na trhu. Většina společností má také webové stránky pro investory, které obsahují odkazy na výroční zprávy a povinné dokumenty podávané Komisi pro cenné papíry a burzu (SEC).
Možností také je, zaměřit se na různé finanční weby, které nabízí rychlý přehled finančních informací o společnosti, jako jsou cena akcií, tržní kapitalizace, poměry zisku a historie dividend. Porozumění ukazatelům výkonnosti, jako jsou čistý zisk, zisk na akcii a poměry ceny a zisku, může poskytnout vhled do zisků nebo ztrát společnosti, jejích výdajů a toho, jak utrácí peníze.
Můžete si také přečíst, jak profesionální finanční analytici hodnotí akcie a jak podle nich budou v blízké budoucnosti vypadat. Názor na předpokládané výnosy veřejné společnosti založený na kombinovaných odhadech všech analytiků, kteří se zabývají danými akciemi, se také označuje jako konsensuální odhad. Tyto prognózy mohou být užitečným měřítkem, ale mějte na paměti, že se jedná pouze o odhady a názory.
Vzhledem k tomu, že se společnosti liší velikostí a počtem vydaných akcií, můžete k porovnání hodnoty různých akcií použít poměrové ukazatele. Z výkazů o hospodaření společnosti lze odvodit několik klíčových poměrových ukazatelů.
• Zisk na akcii (EPS):
Zisk na akcii společnosti se vypočítá vydělením celkového zisku společnosti počtem akcií a umožňuje porovnat finanční výsledky společností různé velikosti. EPS je jedním z ukazatelů aktuální finanční síly společnosti.
• Poměr ceny k zisku (P/E):
Poměr P/E se vypočítá vydělením aktuální ceny akcie jejím EPS a je běžně uváděným měřítkem hodnoty akcie. Stručně řečeno, P/E udává, kolik investoři platí za jeden dolar zisku společnosti.
• Poměr ceny k tržbám (P/S):
Poměr P/S se vypočítá vydělením tržní kapitalizace společnosti jejími tržbami a nezohledňuje zisk, což může být užitečné při hodnocení společností, které dosud nevykázaly zisk.
• Poměr ceny k EBITDA (P/EBITDA):
Poměr P/EBITDA se vypočítá vydělením tržní kapitalizací společnosti její EBITDA. Výsledek <5, může znamenat podhodnocenost, 5-10 zdravý rozsah, 10-15 mírnou nadhodnocenost, >15 nadhodnocení nebo vysoké očekávání.
• Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E):
Poměr D/E se vypočítá vydělením celkových závazků společnosti celkovým vlastním kapitálem (celková aktiva minus celkové závazky) a umožňuje investorům vyhodnotit míru zadluženosti společnosti a to, v jaké míře využívá dluh k financování svých operací.
• Rentabilita vlastního kapitálu (ROE):
ROE je měřítko ziskovosti, které se určuje vydělením čistého zisku běžným akciovým kapitálem. Například pokud má společnost čistý zisk 15 milionů dolarů a akcionářský kapitál 100 milionů dolarů, její ROE bude 15 %.
• Poměr úrokového krytí (ICR):
ICR je způsob, jak měřit, jak obtížné může být pro společnost udržet si své zadlužení. Vypočítá se vydělením EBIT ročními úrokovými náklady, což je částka, kterou společnost platí na úroky z peněz, které si půjčila. Společnost s výnosy 60 milionů dolarů a úrokovými náklady 20 milionů dolarů by měla ICR 3. Čím nižší je tento poměr, tím nižší je schopnost společnosti splácet úroky ze svých zisků.
Existuje mnoho dalších nejrůznějších poměrů, ale je důležité pochopit, jak se tyto poměry liší od trhu jako celku a od konkrétního odvětví, ve kterém společnost působí, protože průměrné poměry se mohou v jednotlivých odvětvích výrazně lišit.
Fundamentální analýza je poměrně dlouhou, ale velmi důležitou cestou, kterou musí každý investor projít, než se rozhodnete do vybrané společnosti vložit své finance. Nakonec je sice důležité hodnotit každou akcii, do které individuálně investujete, ale je také důležité hodnotit ji jako součást vašeho celkového portfolia. Vždy mějte na paměti, jak investice do dané akcie zapadá do vaší celkové investiční strategie a zda vám pomůže dosáhnout alokace aktiv nebo diverzifikace, kterou ve svém portfoliu hledáte.
Fundamentální
analýza
Když kupujete akcie, kupujete část vlastnictví společnosti a možnost podílet se na jejích úspěších (nebo neúspěších) v průběhu času. Výběr jednotlivých akcií vyžaduje čas a promyšlený přístup. Pravděpodobně byste neprovedli větší nákup, aniž byste si nejprve nepřečetli recenze produktu, porovnali jej s konkurencí nebo posoudili jeho vlastnosti, výkon, cenu a celkovou hodnotu z hlediska svých potřeb. Podobný přístup lze zvolit i před investováním. Shromáždění informací nezbytných pro informované rozhodnutí o investici je proces obecně známý jako Due Diligence.
Většina investorů nakupuje akcie, v naději, že společnost bude ziskovější a v důsledku toho vzroste hodnota akcií a vyplacené dividendy. Provedením due diligence můžete lépe posoudit, zda je společnost schopna růst. Prověření a potvrzení faktů o potenciální investici je klíčovou součástí investičního procesu. Při hodnocení, zda je konkrétní investiční produkt pro vás vhodný, nejprve určete své investiční cíle a toleranci rizika a zvažte, kdy budete pravděpodobně potřebovat přístup k finančním prostředkům.
Jakmile určíte své investiční preference a časový horizont, můžete zahájit proces due diligence, jehož cílem je identifikovat příležitosti, rizika a slabá místa a posoudit, zda je daná investice pro vás vhodná. Ať už se řídíte tipem na akcie nebo již danou společnost dobře znáte, začněte tím, že si zodpovíte důležité otázky týkající se jejího fungování a financí:
• Jak společnost vydělává peníze?
• Jsou její produkty nebo služby žádané a proč?
• Jaké výsledky společnost dosahovala v minulosti?
• Vede ji zodpovědný a zkušený management?
• Má společnost předpoklady pro růst a ziskovost?
• Jaké jsou její dluhy?
Také budete chtít pochopit, kde společnost v rámci svého odvětví stojí a jakým rizikům čelí jak jako samostatná společnost, tak jako součást širší ekonomiky:
• Jak se daří odvětví, ve kterém společnost působí, jako celku?
• Jakým překážkám a výzvám společnost čelí?
• Čelí společnost nějakým ekonomickým, politickým nebo kulturním rizikům?
Dobrou zprávou je, že většinu odpovědí na tyto otázky najdete v několika dokumentech. Všechny společnosti, které obchodují na národních burzách, čtvrtletně předkládají své výnosy Komisi pro cenné papíry a burzu (Securities and Exchange Commission, SEC) v neauditované zprávě známé jako 10-Q a jednou ročně v auditované zprávě známé jako 10-K. Tyto zprávy obsahují řadu důležitých informací, včetně přehledu podnikání a diskuse o rizicích, kterým podnikání čelí, jako jsou výzvy v dodavatelském řetězci nebo soudní spory. Kromě toho jsou výkazy zisku a ztráty obsažené v dokumentech 10-Q a 10-K dobrým výchozím bodem pro odpovědi na otázky týkající se ziskovosti. Uvádějí mimo jiné tržby a výnosy společnosti, náklady a zisk před zdaněním.
Zatímco někteří investoři mají zkušenosti z oblasti financí nebo účetnictví, k přečtení finančních výkazů společnosti a získání cenných informací, které vám pomohou při rozhodování o investicích, nepotřebujete specializované vzdělání. Investoři, kteří vědí, kde hledat, mají snadný přístup k bohatým finančním údajům o činnosti společnosti, jejích investicích, zadluženosti a mnoha dalších informacích. Tyto údaje jsou uvedeny ve standardních finančních výkazech, které jsme si rozebrali a dopodrobna vysvětlili v sekci Finanční výkazy.
Další cenné informace můžete získat v databázi EDGAR, která poskytuje bezplatný veřejný přístup k informacím o společnostech, což vám umožňuje vyhledávat finanční a provozní informace, které jsou veřejné společnosti povinny zveřejňovat. Dalším zdrojem jsou webové stránky společnosti, kde společnost sdílí informace o produktech nebo službách, které mohou generovat příjmy, o představenstvu, zkušenostech a délce působení managementu a o tom, jak dlouho společnost působí na trhu. Většina společností má také webové stránky pro investory, které obsahují odkazy na výroční zprávy a povinné dokumenty podávané Komisi pro cenné papíry a burzu (SEC).
Možností také je, zaměřit se na různé finanční weby, které nabízí rychlý přehled finančních informací o společnosti, jako jsou cena akcií, tržní kapitalizace, poměry zisku a historie dividend. Porozumění ukazatelům výkonnosti, jako jsou čistý zisk, zisk na akcii a poměry ceny a zisku, může poskytnout vhled do zisků nebo ztrát společnosti, jejích výdajů a toho, jak utrácí peníze.
Můžete si také přečíst, jak profesionální finanční analytici hodnotí akcie a jak podle nich budou v blízké budoucnosti vypadat. Názor na předpokládané výnosy veřejné společnosti založený na kombinovaných odhadech všech analytiků, kteří se zabývají danými akciemi, se také označuje jako konsensuální odhad. Tyto prognózy mohou být užitečným měřítkem, ale mějte na paměti, že se jedná pouze o odhady a názory.
Vzhledem k tomu, že se společnosti liší velikostí a počtem vydaných akcií, můžete k porovnání hodnoty různých akcií použít poměrové ukazatele. Z výkazů o hospodaření společnosti lze odvodit několik klíčových poměrových ukazatelů.
Zisk na akcii (EPS)
Zisk na akcii společnosti se vypočítá vydělením celkového zisku společnosti počtem akcií a umožňuje porovnat finanční výsledky společností různé velikosti. EPS je jedním z ukazatelů aktuální finanční síly společnosti.
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E se vypočítá vydělením aktuální ceny akcie jejím EPS a je běžně uváděným měřítkem hodnoty akcie. Stručně řečeno, P/E udává, kolik investoři platí za jeden dolar zisku společnosti.
Poměr ceny k tržbám (P/S)
Zisk na akcii společnosti se vypočítá vydělením celkového zisku společnosti počtem akcií a umožňuje porovnat finanční výsledky společností různé velikosti. EPS je jedním z ukazatelů aktuální finanční síly společnosti.
Poměr ceny k EBITDA (P/EBITDA)
Poměr P/EBITDA se vypočítá vydělením tržní kapitalizací společnosti její EBITDA. Výsledek <5, může znamenat podhodnocenost, 5-10 zdravý rozsah, 10-15 mírnou nadhodnocenost, >15 nadhodnocení nebo vysoké očekávání.
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E)
Poměr D/E se vypočítá vydělením celkových závazků společnosti celkovým vlastním kapitálem (celková aktiva minus celkové závazky) a umožňuje investorům vyhodnotit míru zadluženosti společnosti a to, v jaké míře využívá dluh k financování svých operací.
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE)
ROE je měřítko ziskovosti, které se určuje vydělením čistého zisku běžným akciovým kapitálem. Například pokud má společnost čistý zisk 15 milionů dolarů a akcionářský kapitál 100 milionů dolarů, její ROE bude 15 %.
Poměr úrokového krytí (ICR)
ICR je způsob, jak měřit, jak obtížné může být pro společnost udržet si své zadlužení. Vypočítá se vydělením EBIT ročními úrokovými náklady, což je částka, kterou společnost platí na úroky z peněz, které si půjčila. Společnost s výnosy 60 milionů dolarů a úrokovými náklady 20 milionů dolarů by měla ICR 3. Čím nižší je tento poměr, tím nižší je schopnost společnosti splácet úroky ze svých zisků.
Existuje mnoho dalších nejrůznějších poměrů, ale je důležité pochopit, jak se tyto poměry liší od trhu jako celku a od konkrétního odvětví, ve kterém společnost působí, protože průměrné poměry se mohou v jednotlivých odvětvích výrazně lišit.
Fundamentální analýza je poměrně dlouhou, ale velmi důležitou cestou, kterou musí každý investor projít, než se rozhodnete do vybrané společnosti vložit své finance. Nakonec je sice důležité hodnotit každou akcii, do které individuálně investujete, ale je také důležité hodnotit ji jako součást vašeho celkového portfolia. Vždy mějte na paměti, jak investice do dané akcie zapadá do vaší celkové investiční strategie a zda vám pomůže dosáhnout alokace aktiv nebo diverzifikace, kterou ve svém portfoliu hledáte.