United Rentals Inc. (URI)

Earnings Call Transcript 2025-Q1

Operator

Dobrý den, vítejte u konferenčního hovoru pro investory společnosti United Rentals. Upozorňujeme, že tento hovor je nahráván. Než začneme, upozorňujeme, že tisková zpráva společnosti, komentáře pronesené během dnešního hovoru a odpovědi na vaše otázky obsahují výhledová prohlášení. Podnikání a činnost společnosti podléhají řadě rizik a nejistot, z nichž mnohé jsou mimo její kontrolu, a proto se skutečné výsledky mohou podstatně lišit od předpokládaných. Shrnutí těchto nejistot je obsaženo v prohlášení o bezpečném přístavu obsaženém v tiskové zprávě společnosti.

Úplnější popis těchto a dalších možných rizik naleznete ve výroční zprávě společnosti na formuláři 10-K za rok končící 31. prosince 2024, jakož i v následných dokumentech předložených komisi SEC. Přístup k těmto podáním je možný na webových stránkách společnosti na adrese www.unitedrentals. Vezměte prosím na vědomí, že společnost United Rentals a se nezavazuje aktualizovat nebo veřejně publikovat jakékoli revize výhledových prohlášení s cílem zohlednit nové informace nebo následné události, okolnosti nebo změny očekávání. Měli byste také vzít na vědomí, že tisková zpráva společnosti a dnešní hovor obsahují odkazy na pojmy, které nejsou v souladu s metodikou GAAP, jako je volný peněžní tok, upravený zisk na akcii, EBITDA a upravený zisk EBITDA.

Na zadní straně nedávných prezentací společnosti pro investory naleznete odsouhlasení jednotlivých ne-GAAP finančních ukazatelů na nejsrovnatelnější GAAP finanční ukazatele. Za společnost United Rentals dnes hovoří Matt Flannery, prezident a výkonný ředitel, a Ted Grace, finanční ředitel. Nyní předám hovor panu Flannerymu. Prosím, pokračujte, pane.

Matthew Flannery (executive)

Děkuji vám, operátore, a přeji všem dobré ráno. Děkujeme, že jste se připojili k našemu hovoru. Včera odpoledne jsme s potěšením oznámili výsledky za první čtvrtletí, které odrážejí solidní začátek roku. Zaznamenali jsme růst jak na našem průmyslovém, tak na stavebním koncovém trhu. Poptávka po použitých zařízeních zůstává zdravá a důležité dobré o jejich vlastních vyhlídkách. Jak jste ode mne slyšeli, klíčovým prvkem naší strategie je být pro naše zákazníky partnerem, kterého si vybírají. Díky neochvějnému odhodlání týmu, které vždy zahrnuje bezpečnost na prvním místě, jsme v prvním čtvrtletí dosáhli rekordů v oblasti tržeb a upraveného zisku EBITDA.

Napomáhá tomu provozní dokonalost a inovace. A jak jste se mohli přesvědčit z našich potvrzených pokynů, rok 2025 je na dobré cestě k dalšímu ziskovému růstu, který je posílen dynamikou, kterou jsme přenesli do naší rušné sezóny.

Dnes se budu věnovat našim výsledkům za první čtvrtletí. a následně tomu, proč si jsme jisti našimi výhledy na rok 2025. A nakonec se budu věnovat tomu, jak si myslíme, že je to pro dlouhodobý úspěch. A pak Ted podrobně probere finanční výsledky, než otevřeme hovor pro otázky a odpovědi. Začněme tedy výsledky za první čtvrtletí.

Naše celkové tržby vzrostly meziročně o 6,7 % na 3,7 miliardy dolarů. A v rámci toho vzrostly příjmy z pronájmu o 7,4 % na 3,1 miliardy dolarů, což jsou v obou případech rekordy za první čtvrtletí. Produktivita vozového parku se zvýšila na 3,1 % podle údajů a 1,9 % pro forma pro společnost Yak, kterou jsme nyní navýšili na rekordní hodnotu za první čtvrtletí ve výši 1 milionu dolarů, což znamená marži téměř 45 %. A konečně, upravený zisk na akcii dosáhl 8,86 USD. Aktivita zákazníků. Nadále zaznamenáváme růst jak v oblasti pronájmu generací, tak v oblasti specializovaných obchodů. Ve skutečnosti tržby ze speciálního pronájmu vzrostly meziročně o 22 % a pro forma o 15 %.

V prvním čtvrtletí jsme otevřeli 8 speciálních studených startů a očekáváme, že jich letos otevřeme nejméně 50. Podle vertikálního členění zaznamenaly naše koncové trhy ve stavebnictví solidní růst jak v oblasti infrastruktury, tak v oblasti nerezových nemovitostí, zatímco naše koncové trhy v průmyslu byly silné zejména v oblasti energetiky a chemických procesů. I nadále jsme svědky zahajování nových projektů, z poslední doby můžeme uvést několik příkladů, včetně datových center, farmaceutických podniků, letišť a průmyslových výrobních zařízení.

Nyní se zaměříme na trh s použitými vozidly. Prodali jsme OEC v hodnotě přes 740 milionů dolarů, což byl v prvním čtvrtletí rekord. Poptávka po použitých zařízeních zůstává zdravá a jsme na dobré cestě prodat v letošním roce vozový park v odhadované hodnotě 2,8 miliardy dolarů. V reakci na solidní poptávku zákazníků jsme v tomto čtvrtletí vynaložili přes 700 milionů dolarů na investiční výdaje na pronájem. Jak se dalo očekávat, nadále ji vedou velké projekty, kde nás všechny prvky naší strategie staví do pozice partnera, kterého si vybíráme. Volný peněžní tok ve výši téměř 1,1 miliardy dolarů nás připravil na další rok silné tvorby hotovosti, kterou považujeme za charakteristický znak společnosti.

Kombinace naší špičkové ziskovosti v oboru, kapitálové efektivity a flexibility našeho obchodního modelu nám umožňuje generovat významný volný peněžní tok v průběhu celého cyklu a následně tento kapitál alokovat způsobem, který nám umožňuje vytvářet dlouhodobou hodnotu pro akcionáře.

A konečně alokace kapitálu. Prioritou č. 1 je pro nás financování růstu při zachování zdravé rozvahy. Po organickém růstu, který jsme v tomto čtvrtletí podpořili, jsme akcionářům vrátili téměř 370 milionů dolarů prostřednictvím kombinace zpětného odkupu akcií a naší dividendy. Naše zadluženost ve výši 1,7x zůstává na spodní hranici našeho cílového rozpětí, což nám ponechává dostatek „suchého prášku“ na podporu jak anorganického růstu, tak na vrácení přebytečného kapitálu našim akcionářům.

A k tomuto bodu, po dokončení našeho předchozího povolení k odkupu akcií minulý měsíc, jsem rád, že se mohu podělit o to, že naše představenstvo schválilo nový program ve výši 1,5 miliardy dolarů, o kterém bude Ted brzy hovořit.

Nyní přejděme ke zbytku roku 2025. Jak dokládá náš zopakovaný výhled, naše očekávání pro tento rok se nemění. Začátek roku je takový, jaký jsme očekávali, přičemž zpětná vazba z terénu je i nadále optimistická, zejména pokud jde o velké projekty. Impuls, který přenášíme do pracovní sezóny, spolu s nevyřízenými zakázkami a indexem důvěry našich zákazníků podporují náš výhled.

Podotýkám, že jsme nezaznamenali žádnou změnu ve výhledu zákazníků pro bilanci roku 2025. S ohledem na výše uvedené však chápeme nedávné obavy spojené s makro nejistotou. A pokud se situace změní, jsme si jisti, že jsme schopni reagovat tak, abychom co nejlépe podpořili naše zákazníky i zúčastněné strany. A když přemýšlíme o dlouhodobém horizontu, naše strategie je postavena na tom, jak se můžeme konkurenčně odlišit a předstihnout trh.

Když nasloucháme hlasu zákazníka, získáváme další přesvědčení, že naše nabídka komplexních služeb je kriticky důležitá. Síla křížového prodeje nám umožňuje využít naše dlouhodobě zavedené vztahy a urychlit náš růst tím, že uspokojíme požadavky našich zákazníků jak s našimi produkty Gen Rent, tak se speciálními produkty. A když na ně navrstvíme naši technologickou nabídku, jsme schopni poskytnout našim zákazníkům skutečně jedinečnou zkušenost. A přestože speciality jsou součástí našeho obchodního mixu již mnoho let, věříme, že tento motor růstu má před sebou ještě mnoho možností, které jsou podpořeny grafickými bílými místy a dalšími produkty, které můžeme přidat do našeho portfolia, abychom mohli i nadále lépe sloužit našim zákazníkům.

Abychom to uvedli na pravou míru, máme velkého národního zákazníka s dlouholetým vztahem, především s naším týmem Gen Rent. A když jsme prozkoumali, jak bychom mohli lépe sloužit potřebám zákazníků, zjistili jsme, že máme možnost být lepším partnerem. To zahrnovalo nejen poskytování dalších produktů, ale také společné inovace, jako je například podávání informací přímo do jejich vlastních interních systémů sledování zásilek.

Dozvěděli jsme se více o požadavcích zákazníků a přidali jsme speciální produkty, které jim vyhovovaly. No, a aby toho nebylo málo, během pouhých dvou let jsme zvýšili jejich výdaje u nás dvanáctkrát. Tím, že jsme se stali podnikovým řešením, vzrostl podíl specialit z 10 % jejich výdajů u nás na 40 %. A tento příklad je další silnou go-to-market strategií.

Závěrem bych chtěl říci, že se i nadále soustředíme na to, abychom byli pro naše zákazníky tím nejlepším partnerem. Jsme na cestě k dalšímu roku ziskového růstu a věříme, že dlouhodobější výhled, který vidíme, nám v kombinaci s naším obchodním modelem, strategií, kapitálovou disciplínou a konkurenčními výhodami umožní generovat přesvědčivé výnosy pro akcionáře.

A s tímto předávám slovo Tedovi a poté budeme odpovídat na vaše dotazy. Tede, předávám ti slovo.

William Grace (executive)

Díky, Matte. Dobré ráno všem. Jak se právě Matt podělil, společnost 2025 dosáhla v prvním čtvrtletí rekordních výsledků v oblasti celkových tržeb, tržeb z pronájmu a EBITDA, což nám v kombinaci s dynamikou sezóny a povzbudivou náladou zákazníků umožňuje potvrdit náš celoroční výhled. Pojďme se tedy podívat na čísla. Tržby z pronájmu za první čtvrtletí dosáhly rekordní výše 1 miliardy dolarů. To je meziroční nárůst o 216 milionů dolarů, tj. o 7,4 %, opět podpořený růstem z velkých projektů a klíčových vertikál.

V rámci toho se OER zvýšily o 118 milionů dolarů, tj. o 4,9 %, a to díky růstu průměrné velikosti našeho vozového parku o 3,3 % a produktivitě vozového parku o 3,1 %, za předpokladu inflace vozového parku ve výši 1,5 %. Také v rámci pronájmu, vedlejších služeb a opětovného pronájmu vzrostly tržby dohromady o 98 milionů USD. Tento nadprůměrný růst ve srovnání s OER byl způsoben především speciálními službami, kde zastoupení příjmů z dodávek z našeho podnikání v oblasti rohoží a kde naše další specializované podniky podporují obsahově náročné služby, jako je tankování a instalace v rámci naší strategie „one-stop shop“.

Přejděme k našim použitým výsledkům. Jak již zmínil Matt, využili jsme silné poptávky a v prvním čtvrtletí jsme prodali rekordní množství OEC, čímž jsme dosáhli výnosů ve výši 377 milionů USD při upravené marži 47,2 % a 51% míře návratnosti. Přejděme k EBITDA. Jak jsem již zmínil, upravený ukazatel EBITDA dosáhl v prvním čtvrtletí rekordní hodnoty 1,67 miliardy USD, což znamená nárůst o 84 milionů USD, tj. o 5 %.

V rámci toho hrubý zisk z pronájmu přispěl 89 miliony USD. To bylo částečně kompenzováno hrubým ziskem z pronájmu, kde pokračující normalizace trhu způsobila 13% pokles hrubého zisku z pronájmu, což se promítlo do upraveného zisku EBITDA o 26 milionů USD. Prodejní, správní a režijní náklady vzrostly o 47 milionů USD, včetně nákladů na fúzi H&E ve výši 12 milionů USD.

Bez započtení těchto nákladů byl náš růst prodejních, správních a režijních nákladů zhruba v souladu s růstem příjmů z pronájmu. A konečně, příspěvek EBITDA z ostatních nepronajímatelských oblastí podnikání se zvýšil o 68 milionů USD, především díky rozdělovacímu poplatku ve výši 64 milionů USD, který jsme obdrželi v souvislosti s ukončením transakce s H&E.

Podíváme-li se na ziskovost. Naše upravená EBITDA marže v prvním čtvrtletí činila 44,9 %, což znamená kompresi o 60 bazických bodů. Jak jsme zdůraznili v naší tiskové zprávě, tato hodnota zahrnuje čistý přínos 52 milionů dolarů související s poplatkem za rozdělení, což je 64 milionů dolarů minus 12 milionů dolarů souvisejících prodejních, správních a režijních nákladů. Ačkoli to nemá vliv na EBITDA, absorbovali jsme také zhruba 13 milionů dolarů poplatků za překlenovací financování související s transakcí, které jsou zahrnuty do nákladů. Dohromady naše výsledky za první čtvrtletí zahrnovaly čistý přínos před zdaněním ve výši ostatních. Marže, bez započtení přínosu H&E a vlivu prodeje použitých výrobků, se naše EBITDA marže meziročně stlačila o 150 bazických bodů.

Podobně jako v minulém čtvrtletí jsem si myslel, že by bylo užitečné probrat zde před otázkami a odpověďmi několik klíčových faktorů. Marže v každém čtvrtletí samozřejmě kolísají s běžnou variabilitou. Na vysoké úrovni však dynamika v prvním čtvrtletí odpovídala tomu, o čem jsme hovořili v lednu. Za prvé, vedlejší příjmy opět výrazně předstihly růst našeho hlavního nájemného. Základní prvky naší nabídky služeb, zejména v rámci specializovaných služeb, které mají nižší marži než náš hlavní pronájem, ale mají atraktivní výnosy, protože nevyužívají mnoho kapitálu. Stejně tak je důležité, že poskytují jedinečný aspekt služeb zákazníkům, který jednak odlišuje společnost United Rentals, jednak pomáhá prohlubovat angažovanost zákazníků.

Z tohoto pohledu to tedy považujeme za dobrý obchod, ale má to zřeďující dopad na marže, které bychom v 1. čtvrtletí odhadli na 50 bazických bodů, což je asi 1/3 poklesu o 150 bazických bodů. Za druhé, náklady na dodávky v prvním čtvrtletí vzrostly, což bylo způsobeno několika dynamickými faktory, včetně našeho růstu v oblasti rohoží a většího rozptylu růstu v rámci naší působnosti. Vedlejším produktem posledně jmenovaného je větší potřeba přemístit vozový park na podporu vysokého časového vytížení. Jinak řečeno, jedná se o volby, které děláme mezi náklady a kapitálovou efektivitou s cílem podpořit návratnost.

V tomto čtvrtletí tyto dodatečné změny polohy nebo marže činily přibližně 30 bazických bodů. A konečně, vzhledem k tomu, kde se nacházíme v současném cyklu, zůstává náš růst OER relativně nízký ve stále poměrně inflačním prostředí. Současně pokračujeme v dlouhodobých strategických investicích do důležitých oblastí, jako jsou speciální studené starty a technologie, které umožňují být pro zákazníky partnerem, jehož si vybírají, a zajišťují atraktivní výnosy.

Kombinace těchto faktorů a běžné variability našich nákladů se podílela na zbývající části poklesu, nazvěme jej tedy zhruba 70 bazickými body. Důležité je, že všechny tyto údaje jsou uvažovány v rozmezí uvedeném v našich pokynech.

A konečně, co se týče výsledku hospodaření, náš upravený zisk na akcii činil 8,86 USD, včetně přínosu 0,45 USD z H&E. Přesun k investičním výdajům. Hrubé výdaje na pronájem v prvním čtvrtletí činily 707 milionů USD, což odpovídá obvyklé sezónnosti. Přesun k výnosům a volnému peněžnímu toku. Naše návratnost investovaného kapitálu ve výši 12,6 % zůstala výrazně nad našimi váženými průměrnými náklady na kapitál, zatímco volný peněžní tok dosáhl solidní výše 1,08 miliardy USD, je poměrně silný při čisté finanční páce 1,7x za čtvrtletí a více než 3,3 miliardy USD.

Podotýkám, že to bylo poté, co jsme v prvním čtvrtletí vrátili akcionářům 368 milionů dolarů, z toho 118 milionů dolarů prostřednictvím dividend a 250 milionů dolarů prostřednictvím zpětného odkupu. Pokud jde o budoucnost, po dokončení našeho programu zpětného odkupu minulý měsíc se s potěšením dělíme o to, že naše představenstvo schválilo nový program ve výši 1,5 miliardy dolarů, který je podpořen naší pokračující silnou tvorbou volných peněžních toků v rozvaze.

Nový program bude zahájen v tomto čtvrtletí a očekává se, že bude dokončen do konce prvního čtvrtletí roku 2026. Za celý rok je naším záměrem odkoupit kmenové akcie v celkové hodnotě 1,5 miliardy USD, včetně akcií, které jsme odkoupili v prvním čtvrtletí. Při současné ceně našich akcií to představuje přibližně 4 % naší tržní kapitalizace. Celkově hodláme v roce 2025 vrátit akcionářům zhruba 2 miliardy dolarů v hotovosti, což odpovídá více než 30 dolarům na akcii nebo výnosu z kapitálu lepšímu než 5 %.

Abych tedy uzavřel své připravené poznámky, celkově jde o další solidní čtvrtletí, které nás staví do pozice, kdy můžeme potvrdit výhled celkových tržeb, EBITDA, CapEx a volného peněžního toku. Rozvaha je i nadále ve skvělé kondici, což poskytuje silné možnosti pro podnikání, zatímco náš závazek ke kapitálové disciplíně nás udržuje v pozici podporující dlouhodobou hodnotu pro akcionáře.

Dovolte mi, abych předal hovor operátorovi k otázkám a odpovědím. Operátore, prosím, otevřete linku.

Operator

Žádáme vás, abyste se omezili na 1 otázku a 1 doplňující otázku. Jako první David Raso ze společnosti Evercore ISI.

David Raso (analyst)

Otázku marží, nechám ostatním. Zajímají mě dvě věci. Předpokládaný růst tržeb ve zbytku roku a na to, jak tarify ovlivňují rozhovory s vašimi zákazníky. Takže zaprvé, pokud jde o růst tržeb, pokud vyjmete prodej použitého zařízení, průvodce prodejem naznačuje nárůst o 3 %.

Když se podíváte na CapEx a prodej použitého zařízení a OEC, které chcete prodat, zdá se, že průměrný růst velikosti vozového parku bude 3 %. Takže ten neimplikuje vůbec žádnou významnou pomoc ze strany produktivity vozového parku. Je to konzervatismus, nebo něco jiného, co se snažíte naznačit, zejména jste poznamenal, že v prvním čtvrtletí byla doba, kdy jste ještě poměrně zdravě přesouvali zařízení. Jen by mě zajímalo, jak to souvisí s průvodcem produktivity vozového parku.

A pak navážu na tarif, jak se potenciální inflace v důsledku tarifů, prodeje nových zařízení, správně, což znamená, že pro výrobce OEM zvýšení ceny, se pak váš zákazník dívá na pronájem jako na lepší alternativu právě teď, nebo zejména jde možná zvýšit konverzace přiklání tímto směrem proti možná nějaké negativní inflaci ovlivňující úroveň stavební činnosti, ať už je to dřevo nebo cokoli, co může mít vliv na rozhodování o stavebních projektech?

Matthew Flannery (executive)

Jistě, Davide. Tady Matt. Nejdřív si vezmu na starost část o clech a pak můžeme s Tedem probrat růst tržeb za pololetí do 2/3. Když se zamyslíme nad tarify, v první řadě jsou naše investiční výdaje na rok 2025 plně dojednány a více než 80 % z nich již má smlouvy o prodeji a jsou - měly by být - nebudou tarify nijak ovlivněny.

V budoucnu, k vaší poznámce o tom, co by se stalo, kdyby naši partneři nemuseli zavést významná cla a museli v budoucnu provést nějaké změny. Dobře, několik bodů. K vaší poznámce: pravděpodobně to budeme muset přenést na nás, jako se to stalo po COVID, kdy jsme se všichni museli těšit z docela slušného zvýšení. A za druhé, pak by bylo třeba učinit nějaká rozhodnutí. Máme dodavatele pár dodavatelů v každé kategorii zařízení, které nakupujeme, a tam přemýšlet o tom, že nemá partnery bez tarifního dopadu. Takže pro nás bude existovat způsob, jak to zvládnout, a cokoli bychom museli absorbovat, by bylo něco, co by absorbovalo celé odvětví, a k vaší poznámce, mohlo by to být zastřešující krytí pro možná určitou zvýšenou produktivitu. Není to naše preference, ale určitě je to něco, co můžeme udělat. Z hlediska růstu, Tede, chceš to vzít.

William Grace (executive)

Ano. Jediné, co bych dodal k tarifům. A jistě, kdykoli existuje nejistota, má to tendenci upřednostňovat pronájem před vlastnictvím, a my nikdy neobhajujeme nejistotu, ale jsme v období, kdy se zjevně objevuje několik věcí, se kterými se makro snaží bojovat. Takže bych řekl, že na okraj, to bude také zvýhodňovat pronájem ještě více, než si myslíme, že některé jiné výhody, které máme oproti vlastnictví.

Co se týče implikovaných příjmů, myslím, že jediná část, kterou jsi do té otázky, Davide, nezapletl, byl dopad inflace. Takže když uvažujeme o růstu OEC, je to v nominálním vyjádření. A tak si myslím, že když si to spočítáte, uvidíte, že když to upravíte, budeme se chtít ujistit, že uvažujeme o vlivu inflace, která samozřejmě souvisí s produktivitou vozového parku. A pokud jde o tempo růstu, které jste viděli v prvním čtvrtletí, oproti tomu, co by se dalo odvodit zpětně. Je zřejmé, že jsme nyní dohnali Jak. Takže když o tom lidé přemýšlejí, je tu relativní míra růstu. Prostě chtějí mít na paměti i tento posun a my bychom mohli vzít nějakou část?

David Raso (analyst)

No, nakonec, když se podíváte na velikost průměrného růstu OEC, který vyplývá z poměrně normální kadence toho, co budete prodávat OEC, a samozřejmě z vozového parku za čtvrtletí. Jen abychom to trochu srovnali. Zní to jako produktivita vozového parku, která byla v prvním čtvrtletí 1,9 %, ex Yak, správně, pro forma, říkejme tomu. Po zbytek roku tato čísla produktivity vozového parku naznačují nebo alespoň vyrovnávají, jsou nižší než 1,9 %. Je to spravedlivé? Jako v prvním čtvrtletí...

Matthew Flannery (executive)

Ne tak docela. Řekl bych, že to bude docela stabilní, Davide, je to, co naše... poslouchej, nejsme ve hře na jejich předpovídání, protože velká část je jen výstupem toho, jak vypadá naše konstrukce příjmů, konkrétně v mixu. Ale obecně to, co je zakotveno v průvodci, zejména pokud používáte středový bod, je pokračování tohoto typu pozitivní produktivity vozového parku. A to je to, co očekáváme, a to je to, co je zakotveno ve vodítku.

Operator

Nyní se obracíme na Roba Wertheimera ze společnosti Melius.

Robert Wertheimer (analyst)

Rád bych se zabýval několika faktory, které jste označili za užitečné, a v podstatě se snažil zjistit, jak dočasné jsou, a to přeskupování vozového parku. Zajímalo by mě, jestli byste mohli trochu rozvést, co vás k tomu vedlo? Myslím, že jste řekl, že se možná rozšiřuje růst. Je tato změna pozice hotová, a tím pádem tento druh protivětru mizí? A možná stejná otázka jen na specializaci mixu, jestli je to opačné pokračování tohoto mixu, ziskový ROIC, ale nižší marže?

Matthew Flannery (executive)

Robe, já budu trochu mluvit o změně pozice a Ted se může dotknout mixu. Takže si vzpomeňte na minulost - rok 24, kdy jsme měli tak širokou základnu, že jsme nestáhli žádné zařízení z žádného trhu. Všichni měli příležitost nasadit do práce vozový park, který měli, a v některých případech dokonce více, že? Takže když se zamyslíme nad tím, kde jsou nyní opravdu hnací silou naší dynamiky, a místní trhy se liší podle toho, kde se nacházíte.

Nyní místo toho, abychom jen posílali nové vybavení na správu těchto nových projektů, že ano, což byla velká část mezd pocházející přímo od výrobce, přemisťujeme vybavení, že ano? Takže ho sem umisťujeme z jiných míst, aby sloužilo těmto velkým projektům. Takže si myslím, že vyvážení vozového parku je to, o čem mluvíme a co způsobuje trochu dodatečných nákladů, když se zamyslíte nad tím, co jsme byli schopni udělat v minulosti. A pak, Tede, k tomu mixu.

William Grace (executive)

Ano, Robe, pokud jde o samotnou specializaci v tomto čtvrtletí, mix určitě rostl zdravým tempem v porovnání s OER, stále jsme měli velmi zdravý růst OER. ale měli jsme nárůst dodávek, a to z několika různých důvodů. Částečně to byl Yak a částečně to bylo přeskupení flotily vzhledem k povaze končících a začínajících projektů a většímu rozptylu růstu, o kterém jsme mluvili celý rok.

Takže to by bylo asi 150 bazických bodů z poklesu hrubé marže o 600 bazických bodů. To bude skutečně záviset na tom, jak se bude vyvíjet samotný rok. Jinde v rámci této konstrukce marže jsme pravděpodobně měli asi 50 bazických bodů vlivu vyšší subdodavatelské práce. Jedná se o služby s přidanou hodnotou, které poskytujeme zákazníkům, abychom jim skutečně pomohli s jejich projekty a zmírnili bolestivá místa v jejich podnikání. Takže i to je pro naše zákazníky skutečným hnacím motorem.

A dalších 30 bazických bodů souvisí s palivovými službami, což je opět jedna z těch doplňkových služeb, které děláme na žádost zákazníků. Takže když to sečteme, dostaneme se na lepší část z 230 bazických bodů nebo tak nějak, myslím, že to souvisí s tímto mixem. dimenzovat, protože to byl další most příjmů. To bylo asi 330 bazických bodů z 600 bazických bodů marží, které se všechny týkaly Yaku.

Robert Wertheimer (analyst)

Dobře. To dává smysl. A pak jen drobná poznámka. Vím, že změna pozice bude pokračovat, protože trh se stále mění. Ale když říkáte, že je to pozvolné, práce, kterou jste udělali v 1. čtvrtletí, je její hlavní část? Nebo to bude pokračovat i v průběhu roku?

Matthew Flannery (executive)

Upřímná odpověď je, že na tom pracujeme, ale nejsme si jistí. Určitě jsme se do toho ponořili, když jsme viděli průtahy na okrajích a podívali se na s rozhodnutí, která tým učinil. Ale řekl bych, že je to opravdu výstup toho, kde se ukáže poptávka a kam musíme umístit vozový park. Jsme na vrcholu. Máme docela dobrý systém, který zajišťuje, že děláme správná rozhodnutí a efektivně zadáváme nabídky třetím dopravcům. A pokud se vyskytne nějaká anomálie, budeme vás o ní informovat, jakmile se objeví.

Operator

Nyní se obracíme na Angela Castilla z banky Morgan Stanley.

Angel Castillo Malpica (analyst)

Možná bychom v tom mohli pokračovat. Tede, zajímalo by mě, jestli bys mohl rozšířit informace o nejistotě, zda některé z těchto překážek přetrvají, nebo ne, pokud jde o tvou schopnost dosáhnout buď nízkých, nebo vysokých hodnot, prostě jakékoliv důsledky by byly užitečné.

Matthew Flannery (executive)

Ano. A já ti do toho skočím, Angele, jen aby bylo jasno, aby si nikdo špatně nevyložil mou odpověď na Robovu poslední otázku. Nenaznačujeme, že všechny tyto náklady přetrvají nebo ne. Když se zamyslíte nad vedlejšími náklady, je to opravdu výstup v tak... je to dobré rozhodnutí. Přinese nám to více dolarů EBITDA. Jde jen o to, že pokud se konstrukce výnosů dostane výše než do středu, EBITDA se s ní nemusí pohybovat stejným tempem jako náš pronájem OER.

Ale stále je to správné rozhodnutí, že to neuděláme, je to možnost. Vkládáme peníze do pokladny, abych tak řekl, a staráme se o našeho zákazníka. To, o čem jsem mluvil s Robem, bylo, že ať už je to 10 až 15 milionů dolarů, kolik z toho se bude opakovat, protože to bude reagovat na to, kde je potřeba vybavení. A Tede, prosím?

William Grace (executive)

Myslím, že tím je otázka zodpovězena.

Matthew Flannery (executive)

Omlouvám se, ale k poslední části vaší otázky. Všechno, o čem uvažujeme, není dostatečně velké číslo na to, aby nás posunulo někam v rámci příručky - o opakování pokynů.

Angel Castillo Malpica (analyst)

Chápu. To je užitečné. A mohl byste možná trochu více rozvést základní trendy poptávky? Zdá se, že vaši zákazníci zůstávají docela optimističtí. Jen by mě zajímalo, jak jste zaznamenali posun nebo změnu využití nebo celkové poptávky mezi lednem a únorem oproti březnu a nedávno dubnu a co tam vidíte?

Matthew Flannery (executive)

O měsíčních sekvencích v žádném případě nemluvíme, ale rok se vyvíjí podle očekávání. A mluvili jsme o tom, že je to velmi podobné jako s lednovými pokyny, a to vidíme. Nemluvíme o tom, zda jsme nyní dostatečně velcí a rozmanití, abychom neměli problémy tohoto typu, které bychom museli vyvolávat. A řekl bych, že tento rok se odehrává ve standardním růstovém schématu a dává nám velkou jistotu, že zde bude poptávka, která splní naše cíle, a proto jsme zopakovali naše pokyny.

Operator

Nyní se obracíme na Jamieho Cooka ze společnosti Truist Securities.

Jamie Cook (analyst)

Mám 2 otázky. První, Tede, jen pro tebe. porozumění maržím v tomto čtvrtletí a přírůstkovým maržím v tomto čtvrtletí. Jen by mě zajímalo, jaká je vaše důvěra v přírůstkovou marži 50 % až 60 % v rámci celého cyklu pro United Rentals, jen vzhledem k tomu, kde byly přírůstky, napříč hrubým jakoby horní linie prostě musela růst na dvouciferné tempo, abyste toho dosáhli. Ale jen vaše důvěra, možná bychom měli začít uvažovat o růstu EBITDA oproti přírůstku. Takže to je moje první otázka.

A pak moje druhá otázka, samozřejmě, cash flow je silné. Zvýšená autorizace je pozitivní. Ale jen to, co vidíte na poli fúzí a akvizic, když ztroskotala transakce s H&E. Zajímalo by mě, zda vzhledem k nejistotě na trhu existují příležitosti pro vás, abyste byli tak trochu oportunističtí a zda dáváte přednost speciálnímu pronájmu před generálním pronájmem?

William Grace (executive)

Ano, Jamie, tu první si vezmu. Myslím, že Matt si pravděpodobně vezme tu druhou. Na našem pohledu na schopnost zvyšovat marže v průběhu cyklu se nic nezměnilo. Jednou z věcí, o které jsme mluvili v průběhu skutečně 2024 nyní 2025, je skutečnost, že jsme v relativně pomalejší růstové fázi cyklu, která je stále relativně nafouknutá. Neočekáváme, že by tento druh podmínek trval po několikaleté období. Naším očekáváním je - a naše trhy samozřejmě zrychlují, jakmile dojde k uvolněnější politice Fedu a lepším úrokovým sazbám, které podpoří celkový hospodářský růst.

A jakmile se k tomu dostaneme, dá nám to samozřejmě možnost efektivněji vynakládat náklady. A tak se z tohoto pohledu nic nezměnilo. Další věc, kterou jsme dnes zdůraznili, je samozřejmě tato konstrukce výnosů a dopad, který jsme měli z poskytování většího - považujeme to za dobrou věc. Má to vliv na marže a průtočnost, o kterých jsme mluvili, ale je to velmi dobrá činnost, která podporuje zákazníky a přidává dolary EBITDA, jen ne ve stejné marži, jako bychom měli v naší hlavní činnosti. Takže můžeme... pokud bude nějaké pokračování na této straně, dejte mi vědět, jinak to předám Mattovi.

Matthew Flannery (executive)

Pokud jde o fúze a akvizice, před transakcí s H&E jsme měli poměrně silnou přípravu a ta zůstává zachována. Rád bych se tedy zaměřil na... Určitě je to přidávání nových produktů a služeb naší zákaznické základně. To se nám daří velmi dobře. Když si vzpomenete na Yak a General Finance předtím. Takže to je naše hlavní zaměření. Ale přidání dalších kapacit v rámci Specialty, kde máme stále bílá místa a příležitosti k pronikání, abychom podpořili tento dvouciferný růstový trend, na kterém jsme, by bylo další oblastí, na kterou bychom se zaměřili. A stále je tu docela dobrá zásobárna, kterou tým zpracovává. Jak jsme již dříve hovořili, máme dostatek suchého prášku, při 1,7x pákovém efektu a silné rozvaze, a máme na to kapacity. Takže určitě jsme stále ve hře o fúze a akvizice. Musíme jen najít toho správného tanečního partnera a ujistit se, že splňuje naši velmi vysokou laťku.

Operator

Nyní se obracíme na Michaela Fenigera z Bank of America.

Michael Feniger (analyst)

Pokud jde o růst specializovaných produktů, dokonce i bez fúzí a akvizic, který vzrostl o 15 %, vím, že jste se o tom zmínil dříve, ale můžete nějak upřesnit, co je jeho hnací silou, pokud jde o koncové trhy, produktové řady? Je to získávání většího podílu zákazníků v peněžence. Jsou to studené starty, prostě vaše důvěra v dvouciferné tempo růstu, které jsme zatím viděli u specializovaných produktů po zbytek letošního roku?

Matthew Flannery (executive)

No, myslím, že je to všechno výše uvedené, že? Takže - a když se zamyslíte nad příkladem, který jsem uvedl v úvodním slově, že i při dlouhodobých vztazích bychom mohli do našeho portfolia přidat další produkty a služby. I u dlouhodobých vztahů zjišťujeme, že máme příležitosti. A také po nich musí být poptávka. Takže druh projektů, které konkrétně naši větší zákazníci obvykle mají, jsou složitější a potřebují větší podporu, a my jsme tu od toho, abychom tuto podporu splnili. Myslím, že to je růst specializace.

Ale pak také to, jak přidáváme tyto nové produkty do naší platformy a schopnost je škálovat, je další velkou příležitostí, a tam máme stále bílá místa. A to by bylo pohrdání tím, co se stalo v jednom z našich nejzavedenějších, což je Power. Náš tým Power a HVAC stále roste dvouciferným tempem a je jedním z našich nejsilnějších růstových týmů ve společnosti, protože se nejen více prosazuje, ale přidává do svého portfolia další produkty. Takže je to opravdu napříč všemi oblastmi, a proto slyšíte v našem hlase důvěru, dvouciferný růst pro speciality v dohledné budoucnosti.

Michael Feniger (analyst)

A Matte, jen doplňující otázka, stejně jako u generace Rent je stále pozitivní, ale zjevně se nyní nachází ve fázi pomalého růstu. Jen z hlediska cyklu, jak o tom přemýšlet. Musíte se nejprve dostat do záporných hodnot, než uvidíme opětovné zrychlení? Na základě rozhovorů v terénu, co by bylo tím katalyzátorem pro opětovné zrychlení. Je to větší deeskalace cel? Je to snížení sazeb Fedu? Je to deregulace. Když se podíváte zpět do roku 2009, tak to byla samozřejmě velmi těžká recese. Zotavení nerezidentů trvalo velmi dlouho. Myslíte si, že je to tak i v tomto případě, když se tak trochu bavíme o možném opětovném zrychlení v některých oblastech, jako jsou místní trhy nebo některé oblasti, které byly měkké.

Matthew Flannery (executive)

Takže rozhodně si nemyslíme, že by měl být negativní. Cítíme, že jsme v pomalé části cyklu, a nechystáme se jít do záporu. Ale pokud jde o vaši poznámku o místním trhu, jsme mnohem... stále mají některé příležitosti, které máme ve velkých projektech, aby to pomohly kompenzovat. A myslím, že i když většina našeho růstu pochází ze specializovaných projektů, myslím, že náš tým Gen Rent má dobrou pozici, jakmile se trh opět zvedne, jakmile se místní trh opraví, ať už je to způsobeno úrokovými sazbami, prostě celkově silnější ekonomikou nebo čímkoli jiným, máme velmi dobrou pozici. Zachovali jsme si kapacitu. Na pomalejší růst jsme nereagovali přehnaně, což sice možná trochu snižuje marže, ale z dlouhodobého hlediska je to správné rozhodnutí. Takže máme opravdu dobrý pocit z toho, kde se nacházíme. Nemyslíme si, že bychom se museli dostat do záporných hodnot kvůli zrychlení.

William Grace (executive)

A Miku, z vertikálního hlediska bych jen dodal, že nejnáročnější byly dvě oblasti, které se týkaly bydlení a rezidenčních nemovitostí a takzvané ropné oblasti. Takže si myslím, že to jsou vertikální oblasti, které lidé chápou, že měly jakési jedinečné výzvy. Ale do té míry, do jaké jste je viděli, by to bylo pozitivní pro růst Gen Rent?

Operator

Nyní se obracíme na Tima Theina ze společnosti Raymond James.

Timothy Thein (analyst)

Chtěl bych se jen vrátit k předchozí otázce týkající se cel. A Tede, ty jsi se o tom zmínil, pokud jde o dopad investičních výdajů na nová zařízení. Ale mě by jen zajímalo, do jaké míry se změní ceny nebo tarify z pohledu provozních výdajů. Existuje nějaká ochrana? Nebo jak bychom o tom v tuto chvíli uvažovali, ale mohl bys nás v tomto bodě možná jen informovat?

Matthew Flannery (executive)

Ano, je to správná připomínka, Time, ale i tak je vše vyjednáno za 25. Takže jsme se dohodli na 25. Ale neliší se to od nákladů na vozový park. S našimi partnery každoročně vyjednáváme o nákladech na díly a vozový park. Pokud se tam v roce 26 objeví nějaké věci, budeme se muset ujistit, že jsme sladěni s lidmi, kteří je mohou buď obejít, nebo se jim úplně vyhnout, a to bude součástí našeho vyjednávání v roce 26 v roce 25.

Timothy Thein (analyst)

Dobře. A pak, Matte, právě jsi to zdůraznil, stejně jako několik dalších, sílu většího obchodu s národními klienty a to, jak se potýkáme s tímto změkčením v oblasti obchodu s místními klienty, což je trh, který již nějakou dobu... zdá se, že pokračuje. Ale mě by jen zajímalo, jestli to... a, jestli to vytváří pro United nějaký druh protivětru? A myslím, že pokud ano, mohlo by to být výraznější v tomto sezónně mírnějším čtvrtletí, kdy je aktivita v prvním čtvrtletí obvykle pomalejší. Je to výraznější nebo výše uvedené? Zajímá mě to jen z hlediska vlivu na mix. Je tam nějaký protivítr?

Matthew Flannery (executive)

Ano. Nemyslím si, že by se objevil nějaký další protivětr, který by byl součástí roku a ne částí roku, kdy přineseme více investičních nákladů. To by mohlo mít určitý dopad na ty náklady na repositioning, o kterých jsme mluvili. Z pohledu vedlejších nákladů je to skutečně dáno především velmi vysokou úrovní růstu v oblasti specializace a dalšími produkty a službami, které s touto nabídkou poskytujeme.

Takže nic, co by se podle mého názoru sezónně změnilo. Bude záležet na tom. Myslím, že poptávka, a tedy i to, kam umístíme naši flotilu, se bude i nadále vyvíjet podobně jako v roce 24. Myslím, že jediný rozdíl bude v tom, že jak budeme pokračovat v růstu obchodu s jaky, budeme pokračovat v rozšiřování speciální stopy prostřednictvím studených startů. Myslím, že to je hnací silou některých doplňkových služeb pro všechny - z dobrých důvodů, opravdu pro dobrý růst křížového prodeje.

Operator

Nyní přejdeme k Jerrymu Revichovi ze společnosti Goldman Sachs.

Jerry Revich (analyst)

Ano. Zajímalo by mě, jestli bychom mohli navázat na fúze a akvizice, protože jedním z charakteristických rysů, kterým jste v průběhu let přidávali hodnotu, byla právě... její činnost. A tak, jak tu dnes sedíte, můžete vzhledem k velikosti společnosti hovořit o tom, jak aktivní je v oblasti fúzí a akvizic na víceleté bázi. Existují určité obavy, že rozsah akvizic, které jste byli schopni uskutečnit v minulosti, by mohl zpomalit. Mohl byste tedy říci, jak to vypadá na víceleté bázi, když tu dnes sedíte?

Matthew Flannery (executive)

Pokud jde o naše úvahy o tom, jak bude vypadat naše nabídka, očekáváme, že nemáme dostatečný prostor pro fúze a akvizice, ať už to bude spíše šňůra perel, nebo dokonce velké perly, když přemýšlíme o tom, kam můžeme zařadit některé specializované nabídky. Ale nemyslím si, že bychom tu před pár lety seděli a říkali si: „Páni, matování by bylo skvělé přidat. Takže neustále zkoumáme nové příležitosti, ale stále jsou tu nějaké velké obchody, určitě ne tolik v oblasti pronájmu generací, jako jsou jiné příležitosti, ale stále si myslíme, že je tu spousta možností pro fúze a akvizice. Neurčujeme si žádný cíl, Jerry, protože tak o tom nepřemýšlíme. Jen neustále pracujeme na plánu a zjišťujeme, co splňuje náš práh a co by mohlo být dobrým využitím kapitálu a strategicky výhodné.

Jerry Revich (analyst)

Oceňuji, Matte. A odděleně, je zřejmé, že jste v době recese opravdu dobře tahali za nákladové páky. Vzhledem k tomu, že uvažujeme o scénáři recese, můžete se zmínit o pákách, které byste mohli použít v tomto nadcházejícím cyklu. Mluvil jste o vedlejších příjmech, nákladech na subdodavatele a tak dále, do jaké míry bychom v případě negativního ekonomického výhledu mohli vidět větší příležitosti pro vaše marže, podobně jako tomu bylo naposledy v roce 2020.

William Grace (executive)

Ano, beru to a Matte, pokud chceš něco dodat, tak se přidej. Nakonec si myslím, že z hlediska provozních i kapitálových výdajů máme velkou flexibilitu. Mám pocit, že vaše otázka směřovala spíše k maržím. Když se zamyslíte nad povahou naší nákladové struktury a skutečně naším jádrem, něco kolem 50 % bude silně souviset s objemem.

Takže to budou věci jako vyzvednutí a dodání a opravy a údržba, diskreční položky jako T&E nebo přesčasy, které můžeme velmi snadno přizpůsobit a které se pohybují s poptávkou, a cítíme se velmi dobře, že je můžeme v době poklesu modulovat. To jste jistě viděli jako příklad během COVID. Existuje relativně malá část naší nákladové struktury, kterou bychom považovali za fixní nebo za velmi nízké dvouciferné číslo. Je to skutečně funkce... a ta je flexibilní, protože jste ochotni činit tvrdá rozhodnutí o spoluhráčích, a to je něco, co chceme chránit za každou cenu, pokud jsme toho schopni. Takže to bude opravdu souhra toho, jak se bude dařit objemu versus jak budeme řídit tyto náklady.

Rozhodně máme velmi dobrý pocit z toho, co jsme předvedli v roce 2020. V řízení struktury nákladů jsme se jen zlepšili, ale hodně to bude samozřejmě záviset na povaze poklesu.

Matthew Flannery (executive)

Ano. Jen bych doplnil Tedovu poznámku, jak hluboko a jak dlouho by se rozhodovalo o těch prostředních 30 %, říkejme tomu, že chybí lepší termín, našich nákladů. A jen připomenu lidem mimo rok 08, 09, kdy jsme museli výrazně propouštět. Během COVIDu jsme učinili opačné rozhodnutí. A udržení této kapacity se nám po tomto období opravdu vyplatilo. Takže to, jaký by byl náš výhled do budoucna v případě poklesu, a rozhodně se nesnažíme mluvit do naší budoucnosti, by záviselo na tom, jak agresivní bychom byli.

Operator

Nyní přejdeme ke Stevenu Fisherovi z UBS.

Steven Fisher (analyst)

Chtěl jsem se vrátit k doplňkovému vyzvednutí. A vím, že jste nám dobře přiblížil skutečnost, že se jednalo o začlenění společnosti Yak a některé služby v oblasti čerpání pohonných hmot. Myslím, že by mě jenom zajímalo, jestli existuje nějaký další širší důvod, proč teď? Proč se to všechno děje? Yak je samozřejmě nový, takže by to dávalo smysl. Ale zavádíte konkrétně nové iniciativy zaměřené na provozování čerpacích stanic? Existují nějaké další konkrétní služby, na které se snažíte klienty upozornit, aby to mohli tak nějak zavést.

Matthew Flannery (executive)

Na druhou část vaší otázky odpovídáme ano, pokračujeme v hledání způsobů, jak vyřešit více problémů pro naše zákazníky, a to efektivním a ziskovým způsobem. Takže Yak byl určitě velkým hnacím motorem. Ale i když se zamyslíte nad tím, jak rozvíjíme naše mobilní skladování a modulární podnikání, nastavení pro to spadá do této kategorie. Tankování, ať už nejen pro generátory, ale pro zařízení celkově, je dalším bolestivým bodem pro zákazníky, který, pokud budeme moci nadále zvyšovat tento kontaktní bod, budeme to dělat.

Takže je to tak trochu obojí. Je to růst platforem, jako jsou rohože a modulární a mobilní sklady. To je hnací silou, ale také některé další služby, které nabízíme.

Steven Fisher (analyst)

Dobře. To je užitečné. A pak se ještě na chvilku vraťte k okrajům, abych v tom měl úplně jasno. Je zřejmé, že přírůstky jsou před druhým až čtvrtým čtvrtletím. Můžete mi jen připomenout, co je důvodem toho, co bude hnací silou tohoto zlepšení v druhé části roku? Co bude jiné oproti prvnímu čtvrtletí?

William Grace (executive)

Myslím, že právě tady je důležité rozložit, co se stalo v prvním čtvrtletí, že? A tak se můžete podívat na... řekl jste průtokové, my se podíváme na marže, ale nominálně o 150 bazických bodů nižší než poplatek za ukončení H&E a než použité. Ale když si odmyslíte vedlejší náklady a dynamiku, o které jsme mluvili... pokles o 70 %. A to je skutečně to, jak přemýšlíme o tomto základním výkonu. Takže určitě, jakmile se dostaneme do rušnější sezóny, a vy obejdete některé z těchto nákladů, z nichž některé byly přechodné, očekávali bychom, že to bude fungovat podle očekávání. Nyní bude míra, kam se dostaneme, záviset na tom, jak se nakonec tyto výnosy projeví z hlediska vedlejších služeb pravděpodobně stejně jako cokoli jiného.

Operator

Nyní se obracíme na Kylea Mengese ze společnosti Citi.

Kyle Menges (analyst)

Mohli byste se zmínit o míře důvěry v objem nevyřízených objednávek do konce roku? A chápu, že viditelnost může být obvykle zhruba 6 měsíců dopředu. Mohli byste se zmínit o úrovni viditelnosti? A je nyní větší viditelnost nevyřízených zakázek, právě vzhledem k většímu počtu připravovaných megaprojektů? A máte nějakou představu o procentuálním podílu vašich nevyřízených zakázek na mega projektech v tomto okamžiku ve srovnání s loňským rokem nebo, myslím, v...?

Matthew Flannery (executive)

Ano, jistě, Kyle. Takže si myslím, že co se týče profilu - u velkých projektů ve vztahu ke zbytku podnikání je dost podobný tomu, jaký byl v loňském roce. Možná se o něco zvedl směrem k velkým projektům, ale je to dost podobné. Myslím, že co se týče výhledové viditelnosti, je určitě vyšší než 6 měsíců u projektů, protože máme plán s našimi partnery. Takže tam máme větší viditelnost. A myslím, že údaje o nevyřízených zakázkách podporují 6 měsíců plus nevyřízené zakázky.

Ale co je ještě důležitější, náš index důvěry zákazníků nám i nadále dodává jistotu ohledně zbytku roku. Náš vedoucí tým v oblasti prodeje, který je v každodenním kontaktu s našimi zákazníky v terénu, nám nadále poskytuje solidní zpětnou vazbu. A pak naše metriky, naše skutečné plnění toho, co děláme s vozovým parkem v pronájmu a mírou využití. Jsme přesvědčeni, že pro zbytek roku 2025 vidíme před sebou rozjezdovou dráhu, a proto jsme zopakovali náš výhled.

Kyle Menges (analyst)

Chápu. Dává to smysl. A pak už jen další otázka týkající se tarifů, která souvisí spíše s hodnotou vašeho ojetého vozového parku. Jak bychom měli přemýšlet o hodnotě použitého vozového parku a celkového trhu s použitým zbožím, právě vzhledem k tomu, že možná existují nějaké tarify na nové vybavení? A vidíte nějaké první náznaky právě na trhu s ojetými vozidly v souvislosti s tarify?

Matthew Flannery (executive)

Ne, je příliš brzy. Vždyť ani nevím, jestli už lidé dokončili, jaké budou jejich náklady na většinu těchto dodavatelů. Ale teoreticky, k tomu, o čem mluvíte, stejně jako se to stalo po COVID, pokud by se ceny nového vybavení zvýšily mimo obvyklé, působilo by to jako deštník na hodnoty cen použitého vybavení. V minulosti jsme to určitě viděli a očekávali bychom, že k tomu dojde.

Nemáme vůbec pocit. To se zatím stalo, nebo je to to, co pohánělo objem, který zažíváme, a poptávku, kterou jsme zažili v 1. čtvrtletí. Je to podobné tomu, co jsme plánovali a co jsme očekávali. Myslím, že je to spíše o poptávce na koncovém trhu.

A k vaší první otázce, kterou jste položil dříve, je to další oblast důvěry ve výhled na zbytek roku 25. Prodali jsme rekordní množství OEC a nemyslím si, že lidé kupují zařízení, aby je zaparkovali na dvorech. Takže venku je stále dost práce.

Operator

Nyní se spojíme s Tami Zakariou z JPMorgan.

Tami Zakaria (analyst)

Děkuji za všechny dosavadní komentáře. Mám jen jednu otázku. Myslím, že jsem slyšel, že jste se zmínil, že místní trhy jsou nyní více indexovány na vaši nabídku Gen Rent. Zajímalo by mě, zda existuje nějaká strukturální překážka, proč by se specialita možná nemohla stát větší součástí na místních trzích, tedy zda neexistuje škálovatelný trh pro specialitu na místní úrovni? Nebo by se časem mohla specializace stát stejně velkou na místní úrovni, jako by mohla být pro národní účty.

Matthew Flannery (executive)

Myslím, že s tím, jak naše specializované obchody dospívají, se budou více prosazovat na místní úrovni. Ale myslím, že velkou součástí naší strategie komplexního obchodu je křížový prodej. Takže celkově jako společnost upřednostňujeme naši větší polovinu zákazníků, kteří mají tendenci být více na projektech a u větších zákazníků. Takže když získáme nové nabídky, opravdu se soustředíme na tuto část křížového prodeje, protože mají tendenci dělat složitější projekty. Takže je to pro nás rozhodnutí. Neznamená to, že neexistují lokální výkopové práce, že neexistují lokální práce s dočasným napájením.

Je to jen náš profil a způsob, jakým jdeme na trh. Vyzrálost společnosti Gen Rent je o tolik dál a také díky mnoha akvizicím, že jsou prostě - realita je taková, že jsou prostě více penetrovaní. Do budoucna máme příležitost, aby se naše speciality i nadále více prosazovaly na lokální úrovni.

Operator

Nyní se obracíme na Kena Newmana ze společnosti KeyBanc Capital Markets.

Kenneth Newman (analyst)

Vím, že je to menší část vašeho mixu, ale zajímalo by mě, zda můžete hovořit o tom, co vidíte na menších místních účtech a jaká jsou očekávání v této oblasti do konce roku. Jen se snažím získat představu o tom, jak moc je v průvodci vycpávka, pokud se v průběhu roku postupně zmírní?

Matthew Flannery (executive)

Je to oblast, která je pro nás nejméně viditelná. Ale když vezmete souhrn, ať už se podíváte na pobočku, okres nebo region aktivity v něm, kde je oblast velmi blízko místnímu trhu, a pak udělají svou prognózu, jsme si jisti, že máme dostatečnou viditelnost prostřednictvím tohoto základního mechanismu, abychom zůstali v rozmezí našich pokynů, a určitě slyšíte důvěru v náš hlas opakování. Takže to neočekáváme.

Přitom se stále jedná o menší část našeho podnikání. Takže proto by dopad této variability byl o něco menší, než kdyby se stalo něco v makru, co by ovlivnilo naše národní účty. A vzpomeňte si, že pro lidi, kteří si pamatují roky zpátky, když jsme se přesunuli k větším zákazníkům, národním účtům, nebylo to kvůli mega projektům. Nevěděli jsme, že to bude něco takového, nebo tyto zadní větry, o kterých jsme mluvili. Bylo to proto, že když se práce zpomalí, máme pocit, že větší dodavatelé prodávají hlouběji do zásobníku, a my jsme se potřebovali přizpůsobit těm. A to jsme se naučili během recese v roce 2008 a 2009. A myslím si, že to bude také nárazník pro jakoukoli změnu. Myslím, že u těchto zákazníků máme lepší pozici.

Kenneth Newman (analyst)

Dobře. To dává smysl. A pak ještě rychle poslední upřesňující otázka na Jak. Vím, že už se hodně mluvilo o inflaci a clech. Vím, že tato aktiva u společnosti Yak odepisujete na nulu, myslím, že po dobu dvou nebo tří let. Je zřejmé, že dřevo je meziročně mnohem dražší. Můžete nám připomenout, jak by marže v tomto oboru mohly nebo možná nemusely kolísat se spotovými cenami řeziva?

William Gracen (executive)

Nemyslím si, že bychom se s tím sami setkali v lesích, které kupujeme. Ale určitě se cítíme dobře, že si mohou udržet své marže. A tak to necháme být.

Operator

Nyní přejdeme ke Scottu Schneebergerovi ze společnosti Oppenheimer.

Scott Schneeberger (analyst)

Jen k tématu specializovaných pronájmů, které se objevilo několikrát, ale vaše důvěra v pokračující dvouciferný růst je velmi působivá. Jen by mě zajímalo, jestli byste mohl prozradit, že máte 7 produktových kategorií. Rostou všechny? Je mezi nimi nějaký rozdíl, nebo některé nesou tíhu a jiné nestíhají? Prostě tak nějak diskutovat o všech 7 platformách? A je to skutečně studený start, který to pohání? Zvyšuje se váš podíl na trhu, ceny? Jen by mě zajímalo, jak se podle vás na těchto trzích odlišujete, abychom šli o úroveň nebo dvě hlouběji.

Matthew Flannery (executive)

Ne, je to docela široký záběr, a už jsme o tom mluvili v minulosti, že i v některých našich vyspělejších specializovaných oborech rosteme dvouciferným tempem. Takže každé čtvrtletí to může být trochu rozkolísanější, ale museli byste si myslet, že novější platformy s větším množstvím bílých míst a více studenými starty porostou rychleji. Ale energetika, která je, myslím, jednou z našich nejzralejších, je i nadále jedním z lídrů ve skupině, co se týče růstu. Takže je to napříč všemi odvětvími. Částečně je to dáno penetrací a z velké části naším Go-to-Marketem, že? Takže mezi bílými místy a naším go-to-marketem pokračujeme v prodeji našim cílovým zákazníkům, pravděpodobně jim přebíráme podíl, protože možná používali nesčetné množství menších typů poskytovatelů. A myslím, že skutečnost, že to můžeme spojit do balíčku, je pro nás velkou výhodou a důvodem, proč zaznamenáváme tento růst a máme důvěru v tento budoucí růst.

Scott Schneeberger (analyst)

A ještě jedna otázka týkající se specializace a doplňkové činnosti, která navazuje na několik otázek. Ale zdá se, že byste k tomu možná měli všichni co říct. Zní to, jako byste se pustili do toho, že by v této oblasti možná mohly pomoci akvizice, nebo možná nějaká internalizace dodávek nebo nastavení možná menšího outsourcingu, a možná o tom od vás všech uslyšíme v budoucnu, ale z předchozích otázek jsem měl pocit, že byste toho mohli říct víc a byli byste tomu otevřeni, takže proto se na to ptám teď.

Matthew Flannery (executive)

Určitě vždy hledáme způsoby, jak být efektivnější, a insourcing je jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout. A vždy budeme vyvažovat to, v čem si myslíme, že jsme lepší poskytovatelé, a to, co můžeme udělat. A i v rámci tankování budeme využívat některé věci od externích dodavatelů, to určitě záleží na potřebě.

Takže to bude mix. V některých našich podnicích se díváme na to, jak můžeme být lepším poskytovatelem těchto doplňkových služeb, ale z několika důvodů bych teď neukazoval na žádné konkrétní cíle, ale je to dobrá myšlenka, kterou máte, a je v souladu s naším myšlením neustálého zlepšování, jak můžeme být lepší z hlediska služeb a marží?

Operator

Nyní přejdeme ke Stevenu Ramseymu ze společnosti Thompson Research Group.

Steven Ramsey (analyst)

Chtěl jsem se zamyslet nad křížovým prodejem. Dobře jste si vedli, když jste přešli z generace Rent na Specialty. Zajímalo by mě, jestli je nějaká barva na křížový prodej v rámci speciality s těmito vyspělejšími kategoriemi a následně možnost přidat některé z méně vyspělých skupin v rámci tohoto segmentu?

Matthew Flannery (executive)

Ano. Je to velký důraz na - s našimi týmy a něco, na čem aktivně pracujeme - přirozeně to jde dohromady, že? A když se zamyslíme nad tím, jak jsme zorganizovali naše podnikání v oblasti ROS, že ano, což byly naše přívěsy na toalety a porte Johns spolu s naším modulárním podnikáním, řekli byste si, že jsme zřídili několik pracovišť. Takže to je jedna z oblastí, kde jsme se opravdu zaměřili na jejich spojení.

Když se zamyslíme nad tím, co jsme udělali s naším podnikáním v oblasti čerpadel, když jsme koupili společnost Baker a vytvořili kompletní řešení pro tekutiny. Nyní jsme z něj udělali celou samostatnou oblast, správně, na zpracování transferinu a contain. Takže existuje mnoho příkladů, jak to děláme, a nadále se snažíme najít co nejvíce možností, jak to pro zákazníka udělat bezproblémové. A o tom je vlastně celé to sdružování. Pokud jim usnadníme zefektivnění jejich dodavatelů a umožníme jim mít jednoho dodavatele řešení, je to výhodné pro všechny.

Steven Ramsey (analyst)

Dobře. To je užitečné. A pak ještě jedna věc, která se týká kompenzace vedlejších pronájmů, která se za poslední 4 čtvrtletí stala relativně tvrdou, 2 % až 3 % přínosu k příjmům z pronájmu. Očekáváte stejnou úroveň přínosu i ve zbytku roku?

William Grace (executive)

To je skvělá otázka, Stevene. A to je něco, na co se nakonec snažíme přijít. Jde o to, abychom reagovali na to, co po nás zákazníci požadují. A když se na to podíváme jen v prvním čtvrtletí, tak jsme zaznamenali 19% růst doplňkových služeb oproti 5% růstu OER. Takže tomu říkejme čtyřnásobné relativní tempo. Část z toho samozřejmě tvořil Jak. Ale v loňském roce jsme rostli zhruba, chci říct, 2násobným tempem celkově.

Takže jsme zatím zaznamenali zrychlení, ale je těžké předvídat, jak to přesně dopadne. Je to součást naší strategie. Slyšeli jste o tom mluvit Matta. Jde o to být tím partnerem, kterého si naši zákazníci vybírají, a umožnit jim to. Takže čas bude a v červenci budeme mít samozřejmě aktuální informace o tom, jak to pokročilo ve druhém čtvrtletí.

Operator

Pánové, to jsou všechny otázky, které dnes ráno máme. Pane Flannery, vrátím se k vám, abyste pronesl slova na závěr.

Matthew Flannery (executive)

Děkuji, operátore. A všem účastníkům hovoru děkujeme za váš čas. Jsem rád, že jste se k nám dnes mohli připojit. V našem balíčku pro investory za 1. čtvrtletí najdete nejnovější informace a Elizabeth je připravena zodpovědět vaše dotazy. Zůstaňte tedy prosím v bezpečí a těšíme se na rozhovor s vámi všemi v červenci. Operátore, můžete ukončit hovor.

Operator

Ještě jednou vám děkuji, dámy a pánové, a tím dnešní konferenční hovor k výsledkům společnosti United Rentals končí. Ještě jednou vám všem děkujeme, že jste se k nám připojili, a přejeme vám všem hezký den. Na shledanou.